文章核心观点 - 传媒板块应兼顾锐度和配置，看好中国开源大模型爆发及应用格局重塑，港股恒生科技仍值得配置，关税冲击下传媒互联网板块影响相对中性，给出多领域投资建议 [1][2][3] 市场表现 - 上周传媒（申万）指数整体下跌6.78%，跑输沪深300指数3.91%，位列所有板块第28位 [1] - 上周恒生科技指数下跌7.77% [1] 传媒板块投资逻辑 - 明线为AI应用起势，暗线为哪吒带来的文化自信 [1] - 2023年是闭源通用大模型爆发之年，看好今年成为中国开源大模型爆发及应用格局重塑之年，分三步发展，第一步公有云价值重塑+产业重回增长，第二步有平台有用户有场景但缺大模型能力赋能或此前未下定决心的公司，第三步C端场景不断落地 [1] 关税对传媒互联网板块影响 - 虚拟服务商品不受影响，传媒互联网公司出口大多为数字内容，仅少数为实体货物，数字内容出口免征关税，几乎无eps影响，玩具出口、跨境电商可能存在压力 [2] 各领域投资建议 游戏 - 建议关注华通、恺英、巨人、电魂、完美、吉比特、盛天、富春等 [1] - 关注产品周期驱动的完美世界、ST华通，配置方向关注恺英、泰岳、巨人 [2] - 游戏侧关注恺英网络、巨人网络、神州泰岳、网易、电魂网络、心动、盛天、电魂 [3] - 关注恺英网络、巨人网络、神州泰岳、吉比特、完美世界、电魂网络、富春股份等 [4] 港股互联网 - 关注腾讯、阿里、美团、快手、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易等 [1][5] 能被大模型改造的成熟应用场景 - 关注互联网巨头腾讯控股，电商场景的阿里巴巴、焦点科技、值得买、光云科技、微盟，教育场景的世纪天鸿、南方传媒 [3] 基于AI强互动能力衍生出的娱乐类软件与终端硬件 - 端侧AI玩具关注奥飞娱乐、实丰文化、上海电影 [3] IDC产业链 - 关注浙数文化、顺网科技、ST华通等 [3] IP衍生品 - 关注广博股份、奥飞娱乐、实丰文化、姚记科技、上海电影、中文在线 [3] 出版 - 关注南方、中南、凤凰、长江、中原等 [2] 影视 - 关注万达、上影、光线、横店、芒果、猫眼等 [2] 分众传媒 - 韧性基本盘+大比例分红，顺周期弹性展现，Q3业绩符合预期，以旧换新等政策有望支撑Q4预算，梯媒行业竞争格局稳固，公司有望保持经营韧性、巩固优化市占率并展现弹性 [5] 教育 - 港美股关注新东方、好未来、卓越、思考乐，A股关注学大、昂立，关注高教板块红利属性 [5]