文章核心观点 公司2024年业绩下滑 但海外业务推进、高端新品拓展及招标采购回暖有望驱动业绩回升 持续投入研发和销售 高端产品放量或优化盈利水平 预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年度公司实现营业收入20.14亿元（YoY - 5.02%） 归母净利润1.42亿元（YoY - 68.67%） 扣非净利润1.10亿元（YoY - 75.07%） [1] - 2024Q4公司实现营业收入6.16亿元（YoY - 5.63%） 归母净利润0.33亿元（YoY - 75.03%） 扣非净利润0.24亿元（YoY - 80.00%） [1] 业务区域与管线表现 区域表现 - 2024年国外市场营收9.7亿元（YoY + 3.27%） 海外营销中心助力出海业务增长 [2] - 2024年国内业务受招标影响 营收10.44亿（YoY - 11.62%） [2] 管线表现 - 2024年超声业务营收11.83亿（YoY - 3.26%） Pluto系列等产品助力中高端市场突破 [2] - 2024年内窥镜业务营收7.95亿（YoY - 6.44%） HD - 580等产品有望带来增长新动能 [2] - 2024年配件及其他业务营收0.21亿（YoY - 38.79%） 部分产品实现量产和销售装机 [2] 研发与销售投入及盈利影响 - 2024年销售费用率达28.45%（+3.72pct） 营销团队扩容至1029人 [3] - 2024年研发费用率增至23.48%（+5.36pct） 各板块推出高端产品 [3] - 2024年受设备集采等影响 毛利率下滑至63.78%（-5.63pct） 净利率下滑至7.07%（-14.36pct） [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为24.17、28.99、34.76亿元 同比增速分别为20.00%、19.95%、19.91% [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为3.94、5.15、6.41亿元 同比增速分别为176.61%、30.72%、24.55% [4] - 对应当前股价PE分别为34、26、21倍 维持“推荐”评级 [4]