高盛对中国宏观政策与资本市场的观点 - 高盛上调对中国宏观政策加力的预期 预计中国央行将加大降息力度并提升社会融资规模 财政政策方面赤字率或将扩大以重点支持内需 [1] - 高盛首席中国经济学家闪辉指出 关税对中国经济的拖累呈现边际效应递减特征 且中美贸易结构存在差异 [1][4] - 高盛数据显示 约36%的中国对美出口产品属于高依赖度商品 而中国自美进口产品中的高依赖度商品仅占商品总量的10% [4] 对全球经济与美国经济的预测 - 高盛将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的2.5%下调至0.5% [2] - 高盛将未来12个月美国经济出现衰退的概率从35%提高至45% [2] - 鉴于美国对全球贸易伙伴普遍加征关税的做法 高盛下调了多数经济体的经济增长预期 [3] 对中国股票市场的看法与配置建议 - 高盛在亚洲地区仍然看好中国股票 认为A股因政策敏感性和国内资金主导优势将较港股表现更佳 [1] - 高盛研究报告指出 MSCI中国指数与沪深300指数在未来12个月内预计仍分别具备11%和15%的涨幅空间 [5] - 全球配置型资金对美国股票持仓达历史高位 而对中国股票配置比例仍处历史低位 为中长期资金回流创造了空间 [5] 市场资金流向与行业配置 - 当前对冲基金在中国市场的净头寸比例为8.7% 处于近五年历史分位的54%中位数水平 而全球配置的主动型基金仓位仍在底部 [5] - 南下资金年初至今净流入港股规模达730亿美元 创同期新高 成为港股重要支撑 [6] - 高盛建议行业配置继续偏向消费类及内需驱动型个股与板块 如消费服务、互联网 并关注医药板块 [1][6]