文章核心观点 - *ST天沃撤销“退市风险警示”及“其他风险警示”，从连续五年巨亏56亿元到摘帽，背后是国资主导的资本局，摘帽只是阶段性目标，未来需在保留业务上实现突破 [1][5] 国资救援组合拳 - 2023年末控股股东上海电气集团出手纾困，以1元价格收购上市公司旗下核心亏损资产中机电力80%股权，该标的资产评估值为 -26.24亿元 [6] - 通过特殊会计处理，*ST天沃在合并报表中确认59.57亿元投资收益，2023年年报显示公司净资产由 -21.39亿元暴增至1.14亿元，但扣除非经常性损益后实际经营亏损达41.18亿元 [7][8] - 公司解释合并报表层面投资收益包含对中机电力全年经营亏损抵减，实际剥离产生净损益影响为18.98亿元，此类操作符合会计准则，是常见市场化重组策略 [8] 后市情况 - 控股股东豁免上市公司10亿元债务，提供54.23亿元资金支持，追加37.34亿元信用担保，公司资产负债率从109%降至95% [9] - 市场猜测未来上海电气集团不排除向天沃科技注入资源强化主业，摘帽公告发布后复牌首日股价涨停，但机构投资者冷静 [9][10] - 公司2024年净利润预计仅2000 - 3000万元，同比暴跌98%，当前市净率高达29.5倍，远超行业平均水平的3倍 [10] - 公司仍有94亿元有息负债，每年财务费用超2亿元，若国资停止输血，流动性危机或卷土重来 [11] - A股市场中类似“保壳术”不少见，天沃科技特殊性在于国资主导深度重整，具备产业协同价值的重组能获市场认可 [11]