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中炬高新(600872):积极推进管理改善成本红利提升盈利
600872中炬高新(600872) 新浪财经·2025-04-14 16:33

文章核心观点 - 公司2024年年报发布,营收增长但归母净利润受案件影响下降,分红可观,未来盈利预测有调整,维持买入评级,期待公司内外改善打开增长空间 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入55.19亿,同比增长7.39%;归母净利润8.93亿,同比下降47.37%;扣非归母净利润6.71亿元,同比增长27.97% [1] - 24Q4公司实现营业收入15.73亿,同比增长32.59%;归母净利润3.17亿,同比下降89.33% [1] - 2024年公司分红方案为10派4.2元(含税),共分配现金红利3.27亿,叠加年度回购金额总计1.01亿,全年纳入现金分红口径的现金为4.28亿,占24年归属母公司净利润的47.9% [1] 盈利预测与评级 - 不考虑外延式发展,略提高25年盈利预测,适当下调26年,新增27年,预测25 - 27年归母净利润分别为9.8亿、10.6亿、11.3亿(25 - 26年前次为10.1亿、12.6亿),同比增长10%、8%和7%,当前市值对应25 - 27年PE分别为17x、16x、15x,维持买入评级 [2] 业务板块收入情况 - 2024年美味鲜公司实现收入50.75亿,同比增长2.89%,预计24Q4收入同比增长超10% [3] - 2024年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他食品分别实现营业收入29.82/6.74/5.67/6.31亿,分别同比 - 1.50%/-0.23%/27.03%/-11.85% [3] - 2024年公司在东部/南部/中西部/北部地区分别实现营业收入11.85/21.60/10.08/6.29亿,分别同比5.88%/-3.12%/-6.65%/-1.01% [3] - 2024年母公司实现营业收入3.58亿,同比增加2.24亿,主因确认征地收入2.96亿 [3] 业务板块量价情况 - 2024年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他食品的销量分别为53.25/3.89/3.9/11.3万吨,同比变化4%/6%/35%/-6% [3] - 2024年主要品类吨价分别同比 - 5.27%/-5.79%/-6.01%/-5.95%,估计主因市场竞争加剧 [3] 盈利能力情况 - 2024年公司调味品毛利率37.32%,同比提高5.13pct [4] - 2024年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别实现毛利率43.56%/46.14%/13.05%/20.18%,分别同比 + 5.80pct/+4.14pct/+9.83pct/+2.75pct [4] - 2024年公司销售/管理费用率为9.14%/6.92%,分别同比 + 0.24pct/-0.43pct [4] - 全年剔除工业联合案件影响后,销售净利率同比提高6.51pct [4] 股价催化剂 - 新渠道突破带来收入增长提速 [5]