业绩表现 - 2025年第一季度预计实现归母净利润14-17亿元 同比增长38.71%-68.44% [1] - 预计实现扣非归母净利润13.9-16.9亿元 同比增长40.37%-70.67% [1] - 扣除股权激励费用前光模块业务实现合并净利润约16-19亿元 同比增长45.39%-72.65% [2] 业务驱动因素 - 算力需求激增推动800G与400G光模块销售显著攀升 [1] - 全球主要CSP厂商采用以太网交换机技术搭配800G或400G光模块构建AI数据中心 [1] - 产品结构持续优化推动营业收入与净利润同比大幅提升 [1] 产品发展前景 - 未来几年对400G 800G和1.6T光模块需求将持续扩大 [1] - 1.6T产品自2025年第二季度开始出货量将不断增多 [1] - 800G和400G产品仍作为主流出货产品 [1] 研发与技术布局 - 深化技术研发持续提升1.6T向3.2T光模块产品发展 [2] - 积极推进CPO及3.2T可插拔光模块的预研 [2] - 泰国工厂已全面具备光模块生产及出货交付能力 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润为51.74/90.46/112.41亿元 [3] - 2024-2026年EPS分别为4.68/8.19/10.18元 [3] - 当前股价对应PE分别为17/10/8倍 [3] 公司治理 - 2025年3月发布股权激励计划草案针对2025至2028年业绩设立目标 [2] - 第一季度归母净利润受股权激励费用影响减少约3700万元 [2]