文章核心观点 概伦电子拟收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权布局"EDA+IP"业务版图，但公司自身盈利不佳且锐成芯微业绩下滑，收购后的产业协同效应存疑 [1][3][4] 收购情况 - 概伦电子拟以现金支付及发行股份方式收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，并募集配套资金，股份发行价格为17.48元/股，交易价格未确定 [1] - 若交易完成，概伦电子将实现布局"EDA+IP"产业协同 [1] 公司股价与市值 - 4月14日，概伦电子股票复盘，收涨4.93%，报24.92元，总市值108亿元 [2] 概伦电子业绩情况 - 2021年上市四年以来，营业收入稳步增长，但盈利能力波动大，四年内两年盈利、两年亏损，近两年净利润连续亏损且亏损扩大 [3] - 2024年增收不增利，预计实现营业收入4.19亿元，同比增长27.4%，归母净利润、扣非后归母净利润预计分别亏损8700万元、8200万元，研发与股份支付费用影响盈利水平 [3] - 截至去年三季度末，未分配利润亏损1.02亿元，年报发布后亏损预计扩大 [4] 锐成芯微业绩情况 - 2024年营业收入3.57亿元，2023年同期6.53亿元，同比减少2.96亿元或45.32%；净利润3426.96万元，2023年同期8938.88万元，同比减少5511.92万元或61.66% [4] - 2024年芯片定制服务及其他业务收入由4.83亿元减至1.9亿元，降幅60.66%，是营收下滑主因；半导体IP授权服务收入由1.7亿元小幅降至1.66亿元 [4] - 公司主动收缩芯片定制业务、加大IP授权业务投入、外延并购纳能微以聚焦半导体IP授权业务，IP授权业务规模及占比持续提升 [4] 公司背景与行业格局 - 锐成芯微为高端半导体IP授权及芯片定制服务企业，纳能微是其控股子公司，概伦电子主要从事EDA软件开发，交易完成后预计仍无实际控制人 [6] - 全球EDA行业呈三寡头垄断格局，Synopsys、Cadence和Siemens EDA合计约占全球市场份额75%，国产厂商起步晚与龙头差距大 [6] 收购资金与股东情况 - 锐成芯微申报上市前最近一次融资投后估值48.78亿元，发行市值预计约52亿左右，截至去年三季度末，概伦电子货币资金12.16亿元为上市以来最低，收购资金或主要依赖发行股份筹资 [7] - 锐成芯微客户有中兴微电子、比亚迪等数百家芯片设计公司，不少客户也是创投股东，张江火炬等股东可能触发回购，或为被并购曲线上市原因之一 [7]