文章核心观点 2025年一季度金徽酒营收和净利增速为过去五年新低，公司高端化和全国化成效不显著，盈利能力待提高，在行业调整期需推进产品升级并突破区域壁垒 [1][2][9] 业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归母净利润2.34亿元，同比增长5.77%，为过去五年营收、净利增速新低 [1] - 2024年公司营收首次突破30亿元，归母净利润增长18%至3.88亿元，创历史新高 [2] - 2025年公司目标为力争实现营业收入32.8亿元、净利润4.08亿元，一季度已完成该目标的33.78%、28.75% [9] 产品结构 - 2025年一季度300元以上产品营收2.45亿元，同比增长28.14%；100 - 300元产品6.3亿元，同比增长14.24%；100元以下产品2.21亿元，同比减少31.72%，连续两年同期100元以下产品收入减少 [3] - 2024年300元以上产品营收占比为18.75%，2025年一季度为22.11%；100 - 300元价位产品是营收主要来源，2024年及2025年一季度营收占比分别为49.2%、56.86% [6] - 2024年300元以上产品销量为1248.16千升，100 - 300元、100元以下产品销量分别为9318.94千升、10263.74千升 [6] - 2024年三大主线产品均实现两位数增长，300元以上产品同比增长41.17%，中高档产品占比提升至70.75% [5] 盈利能力 - 公司已连续两年未达成净利润目标，2024年整体毛利水平下滑，300元以上产品毛利率下滑2.15个百分点 [6] - 2016 - 2024年公司营业收入从12.77亿元提升至30.21亿元，但净利润仅由2.22亿元增至3.8亿元 [7] - 公司管理费用从2016年的1.19亿元增长至2024年的3.04亿元，近三年增长幅度为20.9%、26.5%和10.73%，董事、监事和高级管理人员薪酬从2021年的603.96万元增长至2024年的2273.92万元 [7] 市场区域 - 2025年一季度省外营收2.38亿元，同比增长9.48%；省内市场8.57亿元，同比增长1.05%，近三年省外营收增速首次高于省内 [7] - 2024年省内市场营收22.31亿元，同比增长16.14%；省外市场营收6.7亿元，同比增长14.67% [7] - 公司省外经销商数量从2019年的163家增长至2020年的196家，2021年达323家并超过省内，截至2025年一季度末达673家 [8] - 复星控股前的2019年，公司省外营收占比仅为12.77%，2020 - 2022年从16.7%增长至23.06%，2022 - 2024年逐年降低至23.06%、22.96%、22.18%，2025年一季度为21.74% [8]