九洲药业调研纪要 - 印度暂停PLI计划对其他国家原料药生产企业有利，国内原料药价格逐步企稳 [1] - 2024年新增CDMO项目数同比增长15%，合同金额增长20%，一季度项目数稳健增长 [1] - CDMO业务收入接近39亿元，国外占比接近80%，主要以欧洲客户为主，现有关税政策无影响 [1] - 抗感染产品价格逐步企稳，中枢神经产品价格走低，其他品种逐步企稳 [1] - 预计2025年CDMO毛利率恢复到40%左右合理水平 [1] - 新签订单海外占比60%，大药企占比50-60%，Biotech占比40-50% [1] - 2024年研发人员1,034人，计划未来3年继续增长，重点引进多肽、DC、小核酸领域领军人才 [1] - 一季度整体产能利用率约60%，2025年资本性支出控制在5-6亿元，重点推进多肽、DC、小核酸车间建设 [1] - 多肽部门二期商业化产能建设预计2025年9月投产，偶联药物平台已具备独立GMP生产线 [1] - 2024年为70余家客户提供服务，引入新客户近30家，重点推进吸入制剂、脂质体等技术平台 [1] 澜起科技调研纪要 - 未来5-10年将专注于智算硬件底座中运力芯片的研发，互连芯片重要性凸显 [2] - AI产业趋势推动DDR5内存接口芯片需求及渗透率大幅提升 [2] - MRCD/MDB芯片随支持MRDIMM的服务器CPU上市，第二子代MRDIMM有望成为高性能计算、人工智能等应用系统的优选方案 [2] - 已投入研发PCIe Switch芯片，基于PCIe Retimer的成功经验，具备核心底层技术和客户资源优势 [2] - 受益于AI产业趋势，PCIe Retimer芯片需求将继续提升，主要来自AI服务器出货增长和PCIe协议迭代 [2] - MXC芯片处于行业领先水平，CXL相关应用正逐步成熟，市场潜力巨大 [2] - 将继续推进内存接口芯片、PCIe Retimer和MXC芯片的研发迭代，并布局PCIe Switch、以太网及光互连领域 [2] - CKD芯片将随DDR5-6400内存模组规模应用，预计未来三至四年完成主流渗透 [2] - 时钟芯片市场空间大，推出首批可编程时钟发生器芯片，计划进一步丰富产品型号 [2] - 核心业务质量高，主要产品为高附加值产品，毛利率较高，客户回款及时，成本及费用管控好，存货控制合理 [2] - 连续3年将市值作为高管绩效考核指标之一，旨在实现管理层利益与股东利益挂钩 [2] - 在美国交付的产品营收占比小于1%，本次关税调整对公司的直接影响很小 [2] 世诚投资机构简介 - 成立于2007年，实缴注册资本3000万元，基金业协会普通会员，具备"3+3"投顾资格 [3] - 第一批在基金业协会备案登记的私募证券投资基金管理人 [3] - 专注权益投资，坚守"高质量成长"的投资理念 [3] - 旗下产品兼顾收益和风险，风格高度一致，重视客户的投资体验 [3] - 自成立以来连续多年荣获业内各项大满贯奖项，与多家大型金融机构开展了长期的资管业务合作 [3] ETF市场数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌4.01%，市盈率20.87倍，最新份额59.4亿份，减少1200万份，主力资金净流出489.5万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.65%，市盈率43.19倍，最新份额58.7亿份，增加1.3亿份，主力资金净流入2216.6万元 [6] - 机器人ETF(562500)近五日涨跌2.38%，市盈率59.63倍，最新份额146.3亿份，减少150万份，主力资金净流出4739.6万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌5.13%，市盈率85.22倍，最新份额5.7亿份，增加400万份，主力资金净流入51.5万元 [6]