文章核心观点 知名私募尚雅投资近期调研科兴制药，科兴制药有明确创新药物研发管线战略，白紫销售情况良好，公司推进海外业务发展以实现长期增长 [1] 机构信息 - 尚雅投资管理有限公司成立于2007年8月，由有多年证券投资经验专业人士创建，兼具年轻与长期投资管理经验 [2] 调研公司信息 研发管线战略 - 2022年前布局Fast - follow单抗药物，2022 - 2023年转向双抗或三靶点抗体，2024年起布局FIC类三靶点抗体 [1] - 预计2025年完成部分研发管线商务拓展合作，重点关注PCC到IND阶段管线海外合作 [1] 重点药物项目 - GB18改善体重下降等，预计每3 - 4周注射一次，国内IND已受理，美国IND申报中 [1] - GB12结合IL - 4R和IL - 31两个靶点，有双特异性抗体优势，市场竞争小，与百图生科合作利用AI技术 [1] - GB20和GB24项目聚焦TL1靶点，有消炎和纤维化预防协同效应，覆盖IBD全病程周期 [1] 产品销售情况 - 白紫自2024年8月在欧盟销售以来订单量不断增加，2025年已按订单排产 [1] 公司发展战略 - 重点引进高技术壁垒产品，推进海外子公司本地化运营，加快注册上市进程，强化白紫在欧洲市场销售 [1] - 预计外销收入增速目标为200% - 400%，依托海外商业化平台实现业务长期增长 [1]