美债市场近期波动 - 10年期美债收益率从4月4日的3.858%持续上行至4月11日的4.588% [1][2] - 30年期美债收益率从4月4日的4.31%上行，并在4月9日突破5%达到5.018% [1][4] - 10年期美国国债期货价格在4月7日至4月11日期间下跌近3% [6] 市场波动原因分析 - 本轮美债下跌主要是经济衰退预期升温、信用债利差小幅走阔、流动性边际收紧导致基差交易收益率/规模收敛的结果 [6] - 美国"对等关税"政策引发全球资产剧烈波动，投资者风险偏好降低并迅速撤出风险敞口较大的资产 [6] - 美国国债市场深度下降，交易价差显著扩大，市场流动性恶化，无法有效吸纳大规模抛售压力 [6] 美债市场近期企稳 - 随着美股和美元指数企稳，美债市场出现反弹，10年期美债收益率下行至4.366%，30年期美债收益率下行至4.793% [6] 美债避险属性面临的挑战 - 在不确定性上升之际，美债遭遇抛售，而黄金价格持续攀升创历史新高，日元、瑞郎等传统避险货币表现强劲 [7] - 美国财政赤字持续扩大、债务水平屡创新高，影响投资者对美国主权信用的长期信心和美债的避险功能 [7] 未来潜在风险 - 美国财政赤字超过了去年同期，减税和债务上限等计划可能进一步加剧财政负担 [8] - 若没有美联储的干预，美债或继续面临抛售压力，美元会面临压力直到市场忧虑缓解 [8]