文章核心观点 公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合升级业务有望稳定增长，智算基础设施底座与解决方案或打开业绩第二增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.84/3.58/4.55亿元，同比增长23.61%/25.72%/27.33%，维持推荐评级 [4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81% [1] - 2024年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct [1] 研发情况 - 公司整体研发进展符合预期，构建“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，2024年研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达72.3%创历史新高 [1] 产品线情况 - 三大产品线与AI深度融合稳定增长，2024年累计新增客户数87家 [2] - 协同办公实现营收4.95亿元，同比增长7.03%，含AI智能邮箱等 [2] - 智慧渠道实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，涵盖AI营销助手等，是华为鸿蒙生态ISV [2] - 智算服务与数据智能实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，涵盖云咨询服务等 [2] 信创与AI业务情况 - 信创业务进展顺利，以信创邮箱Rich Mail与统一办公平台为核心，Rich Mail已完成全栈信创认证，2024年扩大市场份额 [3] - 构建全栈AI服务体系，2024年新签AI相关签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，协助大型企业客户落地AI应用 [3] - 2025年信创产业进入加速落地阶段，国产替代将提速，公司信创邮箱可替代微软和IBM邮件系统，智算服务将驱动业绩增长 [3]