文章核心观点 公司2024年全年及2025Q1业绩有不同表现，各业务板块发展态势不一，海外业务高速增长，技术生态与AI布局升级，预计未来收入和利润增长向好，维持“买入”评级 [1][8] 业绩情况 - 2024年全年营收54.42亿元（同比+12.41%），归母净利润5.04亿元（-10.52%），扣非净利润4.83亿元（-12.63%），受销售费用增长26.66%拖累 [1] - 2024Q4单季营收14.79亿元（+11.05%），归母净利润1.29亿元（-20.03%），扣非净利润1.15亿元（-29.73%） [1] - 2025Q1单季营收13.80亿元（+11.59%），连续8个季度保持10%-15%增速，归母净利润1.38亿元（+10.42%），扣非净利润1.38亿元（+13.24%） [1] 分业务情况 智能摄像机 - 2024年全年营收29.48亿元（同比-1.38%），收入占比54%，毛利率为37.19%（同比下降0.97pct），受消费力不足等因素影响表现疲软 [2] - 2024年推出多款新品，保持该类产品领先市场地位 [2] 智能入户 - 2024年全年营收7.48亿元（同比+47.87%），收入占比13.74%（23年为10.45%），毛利率大幅提升至42.53%（+8.99pct） [2] - 2024年推出多款新品，产品矩阵丰富，成为智能家居部分第二增长曲线，收入占比持续攀升 [2] - 萤石智能锁进入行业前列，y3000系列成爆品，还推出创新产品满足用户需求 [2] 智能服务机器人 - 2024年单列收入为1.66亿元（同比+265.12%），未来发展前景广阔，潜力较大 [3] - 面向消费者和商用场景布局产品，提升商用清洁服务品质，实现降本增效 [3] 云平台服务 - 2024年全年营收10.52亿元（同比+22.87%），收入占比19.33%，萤石云升级为全球领先视觉物联网云平台，营收持续高增 [3] - 以萤石蓝海大模型为基础，迭代云平台AI能力，向助力客户经营模式创新方向发展 [3] - 2024年云平台月活跃用户数达6552.81万（同比+20.31%），B端开发者客户服务收入同比增长26.30% [3] 配件 - 2024年全年营收3.84亿元（同比+43.73%） [4] 海外业务情况 - 2024年境外收入19.12亿元（同比+26.42%），占主营业务收入比例提升至35.42% [5] - 采取本地化策略，完善渠道生态体系，推动业务从单品类向多品类拓展 [5] - 智能入户成境外业务第二增长曲线，清洁机器人业务快速增长并实现销额初步突破 [5] 技术生态与AI布局情况 - 生态体系从“1+4+N”升级为“2+5+N”，以AI + 萤石物联云双核驱动，构建五大自研产品线，开放接入N类生态产品 [7] - 发布“萤石蓝海大模型”，实现端云协同，支持多智能体能力 [7] 盈利预测与估值情况 - 预计公司25 - 27年收入63.9亿（+17.42%）、74.4亿（+16.44%）、85.19亿（+14.5%），归母净利润6.61亿（+31.13%）、7.74亿（+17.08%）、9.43亿（+21.84%），对应PE为42.74X、36.50X、29.96X [8] - 公司作为双主业稀缺标的，各业务增长亮眼，推动盈利能力向好，维持“买入”评级 [8]