文章核心观点 - 天赐材料2024年年报数据不佳，营收和净利润同比下降，多项财务指标表现欠佳，但第四季度有一定改善，且被部分明星基金经理持有，证券研究员对2025年业绩有一定预期 [1][2][4][5] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入125.18亿元，同比下降18.74%，归母净利润4.84亿元，同比下降74.4% [1][3] - 扣非净利润3.82亿元，同比下降79.08% [3] 单季度业绩 - 第四季度营业总收入36.55亿元，同比上升11.43%，归母净利润1.46亿元，同比上升4.84% [1] 其他财务指标 - 毛利率18.89%，同比减27.14%，净利率3.82%，同比减68.04% [2][3] - 销售、管理、财务费用总计9.02亿元，三费占营收比7.2%，同比增24.66% [2] - 每股净资产6.72元，同比减1.64%，每股经营性现金流0.46元，同比减61.13%，每股收益0.25元，同比减74.75% [2][3] - 货币资金16.2亿元，同比下降29.25%，应收账款48.71亿元，同比上升13.39%，有息负债26.67亿元，同比上升8.87% [3] 财务项目变动原因 - 销售费用变动幅度为 -25.57%，因销售收入减少及公司加强费用管控 [3] - 财务费用变动幅度为23.51%，因新增借款计提利息增加和存款利率下降利息收入减少 [3] - 经营活动现金流量净额变动幅度为 -61.24%，因报告期内销售回款减少 [3] - 投资活动现金流量净额变动幅度为74.03%，因报告期内购买资产减少 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度为32.63%，因报告期分配股利减少 [3] - 合同负债变动幅度为 -40.32%，因报告期内预收客户款项减少 [3] 分析师预测 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5.09亿元左右，实际低于预期 [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩在17.3亿元，每股收益均值在0.91元 [4] 公司评价 业务评价 - 去年ROIC为3.4%，近年资本回报率不强，业绩具有周期性，净利率3.82%，产品或服务附加值不高 [4] 偿债能力 - 有息负债相较于当前利润级别不算少，依赖有息负债增长驱动业绩 [4] 融资分红 - 上市11年以来，累计融资总额29.59亿元，累计分红总额25.67亿元，分红融资比为0.87 [4] 商业模式 - 业绩主要依靠研发及债权融资驱动 [4] 财报体检 - 建议关注公司现金流、债务、应收账款状况 [4] 基金持仓 明星基金经理 - 被2位明星基金经理持有，鹏华基金闫思倩加仓，其在2024年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模61.46亿元，从业7年68天，基本面选股能力出众 [5] 基金持仓变动 - 东方新能源汽车混合持仓2046.57万股，减仓；农银新能源主题A持仓954.82万股，新进十大；嘉实智能汽车股票持仓781.81万股，增仓等多只基金有持仓变动 [6] 持有最多基金 - 东方新能源汽车混合持有最多，规模87.36亿元，最新净值1.8899（4月15日），较上一交易日下跌0.05%，近一年上涨1.08%，基金经理为李瑞 [6]