文章核心观点 硅宝科技2025年一季报各项数据指标表现尚佳，营收和利润同比大幅上升，但应收账款增加，部分财务指标有变动 公司在行业中处于领先地位，有明确的发展战略和规划，在多个业务领域有进展和布局 [1][6][8] 财务数据 - 2025年一季报营业总收入7.78亿元，同比上升64.04%，归母净利润7090.6万元，同比上升76.72% [1] - 毛利率21.42%，同比减4.05%，净利率9.11%，同比增7.73%，三费占营收比10.27%，同比增15.51% [1] - 每股净资产6.69元，同比增5.3%，每股经营性现金流 -0.28元，同比减13249.72%，每股收益0.18元，同比增75.83% [1] - 应收账款同比增幅达45.71%，有息负债同比增22.21%，货币资金同比降24.34% [1] 财务项目变动原因 - 预付款项变动幅度为 -46.39%，因上年末预付货款的原材料到货 [3] - 一年内到期的非流动资产变动幅度为143.11%，因本期一年内到期的可转让大额存单增加 [3] - 其他债权投资变动幅度为 -30.62%，因本期一年内到期的可转让大额存单转入一年内到期的非流动资产 [3] - 短期借款变动幅度为35.85%，因本期增加银行借款 [3] - 应付票据变动幅度为 -51.67%，因自行开具的银行承兑汇票到期兑付 [3] - 应付职工薪酬变动幅度为 -47.19%，因本期支付2024年年终奖 [3] - 其他应付款变动幅度为 -35.34%，因支付江苏嘉好原股东满足支付条件的股权转让款 [3] - 递延收益变动幅度为84.31%，因本期收到的政府补助增加 [3] - 营业收入变动幅度为64.04%，因本期较上年同期增加热熔胶收入 [3] - 销售费用变动幅度为84.9%，因本期较上年同期增加江苏嘉好费用及业务拓展服务费用增加 [3] - 管理费用变动幅度为64.69%，因本期较上年同期增加江苏嘉好费用及支付律师费用等 [3] - 营业外收入变动幅度为19715.67%，因本期收到侵害商业秘密纠纷一案诉讼赔偿款 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为 -13318.72%，因本期支付供应商货款增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为 -497.22%，因本期支付江苏嘉好并购款项和去年同期到期的银行理财产品增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1084.49%，因本期收到银行借款增加 [3] 业务评价与融资分红 - 去年ROIC为8.41%，资本回报率一般，去年净利率为7.62%，产品或服务附加值一般 [4] - 上市16年以来，累计融资总额11.75亿元，累计分红总额7.32亿元，分红融资比为0.62 [4] 建议关注 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为85.78% [5] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达291.62% [5] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在3.43亿元，每股收益均值在0.87元 [5] 公司业务情况 - 立足新材料行业，是中国有机硅密封胶行业龙头企业，产品广泛应用于建筑和工业领域 [6] - 建筑胶业务有良好品牌和销售网络，市场占有率稳步提升；工业胶业务与头部企业合作，销售重量和收入同比增长 [6] 公司核心竞争力 - 是国家高新技术企业、首批创业板上市公司、新材料行业第一家创业板上市公司，“硅宝”商标为“中国驰名商标” [7] - 以技术创新为核心竞争力，发挥创新平台优势，开展产学研用合作，推动新技术和新产品应用 [7] 公司发展战略 - 坚持主营业务，扩大生产规模，建设三大生产中心，巩固建筑胶龙头地位，提高工业胶市场占有率 [8] - 布局新能源、锂电池材料行业，发展硅碳负极材料，形成“双主业”模式 [8] - 推进创新驱动发展战略，加强研发中心建设，构建完善研发体系，开发高附加值产品 [8] - 利用资本市场优势，围绕新材料行业开展投资并购，实现业绩持续增长，力争2029年产值达百亿 [8] 出口战略规划 - 产品远销60多个国家和地区，2024年出口销售收入29,318.78万元，同比增长225.89% [9] - 未来坚持“走出去”策略，用产品质量和售后服务拓展海外市场 [9] 并购情况 - 自2009年上市以来，先后全资收购安徽硅宝、成都拓利、江苏嘉好，均实现100%控股 [9] - 收购后通过协同整合实现优势互补，驱动业绩增长 [9] 硅碳负极材料业务 - 2024年实现重大突破，1000吨/年中试线稳定运行，累计百吨级销售，新型硅碳产品吨级突破 [10] - 随着3000吨/年产能建设推进，发力预镁硅氧和新型硅碳产品，深化与战略客户合作 [10] 产品应用领域 - 自主研发的有机硅密封材料应用于低空经济领域，获比亚迪、大疆等头部客户批量采购 [11] - 有机硅材料在人形机器人领域应用前景可观，公司将根据市场和客户需求积极布局 [12]