文章核心观点 弘信电子2025年一季度业绩不及预期，股价大跌，AI算力业务可持续性和盈利水平遭质疑，算力业务投资使现金流吃紧、负债增加 [2][3][5] 公司业绩情况 - 2025年一季度营收15.87亿元，同比下降4.97%，净利润680万元，同比大幅下滑75.8% [2] - 2021 - 2023年连续亏损3年，2024年因AI算力业务业绩快速增长并扭亏 [2] - 2025年一季度算力业务营收7.16亿元，同比下滑5.8%，销售毛利率9.3%，较去年同期下滑3.49个百分点 [3] 公司业务布局 - 主营业务为柔性印制电路板研发、设计、制造和销售，近几年受消费电子需求疲软影响业绩下滑 [2] - 2023年开始布局AI算力服务器的研发、设计、制造和销售，2024年AI算力业务收入19.88亿元，同比增长5303.3%，占比从1%提至33.84% [2] - AI业务包括AI硬件研发、生产制造与AI算力资源服务两大板块，已投产燧弘人工AI算力服务器智能制造一期工厂，年产能2万台 [4] 公司订单情况 - 2023 - 2024年合计算力硬件采购订单规模达25亿元 [4] - 2024年在算力资源服务上连续拿下订单，未来三年算力业务合作预计达10亿元、3亿元 [4] 公司资金情况 - 2025年一季度投资现金净流出2.43亿元，同比增加超10倍，用于支付股权收购款及购建算力服务器 [4][5] - 2025年一季度经营现金流净额为 - 2.95亿元，筹资活动为5.83亿元，同比增长12倍，财务费用同比增长42.84%，环比增长26.59% [5] - 2024年12月底货币资金较上年骤降57.8%，2025年一季度余额3.78亿元，短期借款余额7.31亿元，较转型前增长近70%，资产负债率从2022年的58.74%增至2025年一季度的78.85% [5]