文章核心观点 公司控股股东完成增持体现对公司前景信心 大宗原料价格回落利于成本改善 关税背景下炭黑产品有望利润修复 并给出盈利预测与估值 [1][2] 控股股东增持 - 公司控股股东黑猫集团以集中竞价交易方式累计增持公司股份1470.69万股 占总股本比例2.00% 增持金额1.64亿元 [1] - 本次增持计划实施完毕后 黑猫集团持有公司股份2.69亿股 占总股本比例由34.64%变动至36.64% [1] 大宗原料价格 - 炭黑上游原材料包括高温煤焦油、乙烯焦油等 以煤炭、原油为首的大宗原料自2024年以来高位回落 [1] - 2025年二季度焦煤市场均价环比Q1下滑12.7% 动力煤较Q1环比下滑7.8% 布伦特原油较Q1环比下滑10.2% 利于公司炭黑产品成本改善 [1] 关税与行业情况 - 截至2024年12月国内炭黑总产能约为912.7万吨 行业平均开工率约为61% 2024年全国会员企业炭黑生产总量512万吨 同比增加3.9% [2] - 2025年4月12日起 中方调整对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125% 全球贸易摩擦下炭黑产品有望受益实现利润修复 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司24 - 26年实现营业收入92.2、97.3、104.9亿元 同比分别增长 - 2.4%、+5.5%、+7.8% [2] - 预测公司24 - 26年实现归母净利润0.2、1.0、1.5亿元 同比分别扭亏为盈、+332.8%、+47.4% [2] - 以4月11日收盘价计算 对应PE分别为309、71、49倍 首次覆盖 暂无评级 [2]