文章核心观点 公司2024年营收和利润下滑但符合业绩预告 预计2025年商誉减值压力减轻盈利有望恢复 维持买入评级 虽区域卫生客户预算承压致盈利预测下调 但考虑Hi - HIS新产品加速推广仍给予目标价[1][5] 分组1：2024年业绩情况 - 2024年实现营业收入14.23亿元 同比下降11.96% 归母净利润 - 1.74亿元 23年同期盈利0.37亿元 24Q4营业收入2.54亿元 同比下降44.65% 归母净利润 - 2.26亿元 23年同期亏损0.55亿元 [1] - 2024年全年毛利率为45.18% 同比下降1.8pct 技术服务收入5.67亿元 同比 - 6.54% 毛利率54.92% 同比 + 0.90pct 软件销售收入5.63亿元 同比 - 17.63% 毛利率51.81% 同比 - 4.89pct [2] - 2024年销售/管理/研发费用率为8.48%/14.70%/18.93% 同比 + 0.48pct/+1.85pct/+3.61pct [2] 分组2：业绩变动原因 - 收入下滑因下游客户项目招标与实施进度延迟 新产品HI - HIS系统市场拓展处于磨合阶段 [1] - 利润亏损由于商誉减值计提1亿元 固定资产摊销等刚性支出高位运行 客户财政预算管控致账期延长 [1] - 毛利率下降和费用率提升是因为新产品处于投入期 [2] 分组3：业务亮点 - 2024年在智慧医院和公共卫生市场获31个千万级以上软件订单 总金额5.8亿元 新签HI - HIS系统订单31个 签约数量同比增长41% 完成多个区域标杆项目建设实施 [3] - 公司与300多家医疗机构达成大数据应用领域战略合作协议 启真医学大模型在数十个核心诊疗环节落地应用 智慧医疗助手MedCopilot与HI - HIS系统深度集成并在多家医院推广 [4] 分组4：未来展望 - 预计2025年公司商誉减值压力减轻 盈利有望恢复 HI - HIS产品加速交付 实施效率提升 [1][3] - 考虑区域卫生客户预算承压 预计2025 - 2027年收入分别为16.07/18.21/20.71亿元 给予公司6.5倍25PS 目标价6.75元 [5]