文章核心观点 圣邦股份国产替代逻辑从“填补空白”升级为“技术超越”，依托政策、产品及赛道优势，成长空间将从国内替代向全球竞争跃迁，有望成全球模拟芯片产业核心参与者，市值潜力或破千亿级 [8] 分组1：进口替代窗口期开启 - 中国模拟芯片市场高度依赖进口，国产化率仅12%-30%，圣邦等国内企业面临政策驱动的供应链安全需求和技术断供风险的倒逼效应两大机遇 [1] - 2025年1月中国启动对美成熟制程芯片反补贴调查，国家大基金二期等政策资源向圣邦倾斜，强化其技术攻关能力 [1] - 美国对华半导体技术封锁加速国内厂商供应链转移，圣邦通过Fabless模式降低风险，依托本土供应链形成全链条自主可控能力 [1] 分组2：长周期赛道特性与市场空间释放 - 模拟芯片具长生命周期、高经验依赖性和应用场景碎片化特征，为国产企业创造差异化竞争机会 [2] - 2025年全球模拟芯片市场规模将达825亿美元，中国市场占比超30%约270亿美元，圣邦当前市占率不足3%，替代空间明确 [2] 分组3：下游需求的结构性升级 - 消费电子复苏、新能源汽车及AI算力基建三大领域驱动需求爆发，圣邦凭借产品矩阵可快速响应多元化需求 [3] - 新能源汽车单车模拟芯片用量增加，圣邦车规级芯片进入比亚迪、吉利供应链，2025年车电营收占比目标30% [3] - 圣邦高可靠性隔离放大器等芯片打入西门子、ABB供应链，工业营收占比提升至29% [3] 分组4：从国产替代到全球竞争 新能源汽车与AI算力的双轮驱动 - 新能源汽车800V架构催生高精度电源芯片需求，圣邦48V转12V DC - DC转换器将进入小鹏、蔚来供应链，目标车电营收20亿元 [4] - 2025年全球AI服务器电源管理芯片市场达120亿美元，圣邦推出低功耗DC - DC转换器，目标市占率10%对应营收12亿元 [4] 高端市场突破与全球化布局 - 圣邦研发对标TI的射频前端模块和高精度24位ADC，若突破可打开高端市场，复制TI扩张路径 [5] - 泰国生产基地2025年投产，主攻东南亚及欧美客户，车规芯片通过特斯拉验证，海外营收占比有望从10%提升至25% [5] 产业链纵向延伸与协同效应 - 江阴研发基地涉足功能性能测试，车规级电流检测芯片批量供货，未来或自建高端封测能力提升毛利率 [7] - GaN晶体管驱动器应用于ADAS系统，2024年相关营收同比增长167%，碳化硅驱动芯片研发进入中试阶段 [7] 分组5：结论 - 圣邦国产替代逻辑升级，成长空间从国内替代向全球竞争跃迁，短期关注车规芯片认证进度与AI服务器订单放量，长期取决于高端市场突破与全球化能力 [8]