文章核心观点 公司2025年一季报显示营收下降但毛利率提升，新签订单增长、在手订单提升，费用管理良好，现金流有变化，矿山风光和储能业务发展良好，矿山装备有突破，维持盈利预测和“买入”评级 [1][2][3] 分组1：财务数据 - 2025年一季度公司实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比减少6.95%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长0.5%；加权平均ROE同比降低0.74pct，至1.8% [1] - 2025年一季度公司销售毛利率25.49%，同比提升3.22pct [2] - 2025年一季度公司期间费用同比减少3.25%至2.81亿元，期间费用率上升1.54pct至14.3%，其中销售、管理、研发、财务费用同比分别减少7.51%、增加1.02%、增加13.92%、减少55.82%至0.52亿元、1.19亿元、0.96亿元、0.14亿元 [2] - 2025年一季度公司经营活动现金流净额-1.37亿元，2024年同期为0.36亿元；投资活动现金流净额-2.14亿元，2024年同期为-8.79亿元；筹资活动现金流净额1.37亿元，2024年同期为7.47亿元 [2] 分组2：订单情况 - 2025年一季度公司新增环保工程合同26.25亿元，同比增长13.59%（2024年全年新增101.27亿元，同比23年略降），截至2025/3/31，公司在手环保工程合同194.21亿元（2024年底在手环保工程合同为187.39亿元） [1] - 截至2025/3/31，公司在手储能系统及设备销售合同13.61亿元 [3] 分组3：业务发展 - 公司矿山绿电加速建设投运，2024年西藏拉果错源网荷储一期200MW光伏+504MWh储能、新疆乌恰一期300MW光伏、塞尔维亚、圭亚那、马诺诺等一批重点项目相继建成发电，截至2024/12/31，公司已建成机组容量合计超1GW [2] - 2024年公司新能源矿卡业务实现首批车辆交付，在新疆建成国内最大的矿卡全自动换电站，开辟全新业务模式，旗下龙净联晖受让湖南创远高新15.87%股份，进军矿山机械设备制造领域 [3] 分组4：盈利预测与评级 - 维持2025 - 2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，2025 - 2027年PE 12/10/8x（2025/4/15），维持“买入”评级 [3]