文章核心观点 2024 年公司营收和利润同比增长，2025Q1 业务恢复势头强劲，随着需求恢复，2025 年公司收入利润有望加速增长，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润持续增长，维持“增持”评级 [1][5] 成长性 - 2023 年公司受新旧产品切换和需求波动影响，收入利润承压，2024 年 Q3 利润增速回正，Q4 和 2025 年 Q1 利润同比增速环比改善，随着平台切换稳定和订单交付正常化，2025 年收入利润增长可期 [2] - 2024 年公司在日本新建实验室，海外实验室网络覆盖多个国家，业务覆盖全球约 90 个国家和地区，2024 年境外收入占比 49.3%，全球本土化战略有望强化海外服务能力，带动海外收入高增长 [2] 盈利能力 - 2024 年公司毛利率 43.7%，同比提升 1.0pct，2025 年 Q1 毛利率 39.5%，同比下降 1.1pct，自动化系统降本增效持续，随着自动化平台搭建完善和上游平台切换带来成本下降，有望对冲下游测序单 G 收入下降影响，2025 年毛利率有望维持较高水平 [3] - 2024 年公司净利率 9.65%，同比提升 0.50pct，2025 年 Q1 净利率 7.19%，同比提升 1.05pct，2025 年随着降本增效持续，净利率有望维持较高水平 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 22.70/25.54/28.87 亿元，同比增长 7.50%、12.52%、13.03%；归母净利润分别为 2.22/2.53/2.84 亿元，同比增长 12.73%、14.13%、12.19%，对应 EPS 分别为 0.53/0.61/0.68 元，对应 2025 年 26 倍 PE，维持“增持”评级 [5]