文章核心观点 公司主业转型多元化，积极开拓文旅和科技融合项目及C端文旅项目，成立具身智能研究院并开展战略合作，虽24年受外部因素影响亏损但25年基本面有望改善，维持买入评级 [1][2][3] 业务拓展 - 24年上半年中标“上海奉贤在水一方科幻馆”等文旅和科技融合项目 [1] - 3月26日“苏州·未来科幻馆”正式开馆，是“科技 + 文化”战略标杆项目，开馆首周接待游客量突破1万人次，开馆半个月累计接待游客超2万人次，“三体·时空漫游”门票销售额突破450万元 [1] - 1月22日全球首个以圆明园为主题的3A级画质VR大空间体验项目《梦回圆明园》首发，融合周边文创及数字藏品 [1] 战略合作 - 3月成立具身智能研究院，与松延动力签订战略合作协议，聚焦人工智能等与数字场景深度融合 [2] - 风语筑开放文旅消费场景入口等，松延动力输出人形机器人产品矩阵及核心控制技术，双方围绕核心技术联合攻坚 [2] 业绩情况 - 24年受外部因素影响，在手订单实施进度减缓、交付周期延长、收入下滑，积极开拓新业务致IP孵化等投入增加，预计24年归母净亏损9000万元至1.35亿元 [2] - 24H1新签订单金额同比增长52%，在手订单余额48.4亿元，回款逐渐改善，25年基本面有望改善 [2] 评级预测 - 下调公司24 - 25年归母净利润为 - 1.04/2.69亿元，新增26年归母净利润预测为3.7亿元 [3] - 给予公司25年目标PE25x，对应目标市值67亿元，有27%上升空间，维持买入评级 [3]