| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300413 | 芒果超媒 | 29.42 | -2.19% | 14.14万 | 4.18亿 | | 301313 | 凡拓数创 | 26.17 | -1.10% | 1.18万 | 3113.93万 | | 300987 | 川网传媒 | 18.81 | -0.48% | 3.78万 | 7112.68万 | | 603533 | 掌阅科技 | 20.04 | -0.15% | 6.09万 | 1.22亿 | | 002095 | 生意宝 | 20.80 | -0.10% | 3.07万 | 6387.62万 | | 603466 | 风语筑 | 10.00 | 0.10% | 8.70万 | 8713.08万 | | 000681 | 视觉中国 | 20.73 | 0.58% | 20.84万 | 4.35 Z | | 300295 | 三六五网 | 13.78 | 0.88% | 4.46万 | 6135.07万 | | 603000 | ...

板块整体表现 - 数字媒体板块当日上涨1.16%，领涨个股为值得买（涨幅9.45%）[1] - 上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点[1] - 板块内10只主要个股全部实现上涨，涨幅区间为0.85%-9.45%[1][2] 个股交易数据 - 值得买成交量34.06万手居首，成交额13.00亿元，收盘价38.46元[1] - 视觉中国成交额6.02亿元位列第一，成交量29.55万手[1] - 川网传媒涨幅2.05%但成交额最低，仅9038.57万元[1] - *ST返利是唯一下跌个股，跌幅0.63%，成交额3072.03万元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入2317.71万元，游资净流出1.27亿元，散户净流入1.04亿元[2] - 值得买主力净流入6755.79万元（占比5.2%），游资净流出5827.68万元[3] - 新华网主力净流入966.09万元（占比4.61%），游资净流出1134.12万元[3] - 卓创资讯主力净流出147.66万元，但散户净流入501.12万元（占比7.16%）[3] - *ST返利主力净流出285.31万元（占比9.29%），游资净流入192.28万元[3]

股价表现 - 9月9日盘中下跌2.09%至9.82元/股 成交8864.84万元 换手率1.50% 总市值58.41亿元 [1] - 今年以来股价上涨7.68% 近5日下跌3.16% 近20日下跌7.36% 近60日上涨1.76% [2] - 主力资金净流出802.06万元 特大单净卖出365.84万元 大单净卖出436.22万元 [1] 资金流向与龙虎榜 - 3月20日龙虎榜净卖出8520.46万元 买入总额6449.54万元(占比6.19%) 卖出总额1.50亿元(占比14.36%) [2] - 今年以来累计1次登上龙虎榜 [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入7.75亿元 同比增长33.97% 归母净利润1695.21万元 同比增长112.62% [2] - 主营业务构成：文化及品牌数字化体验空间63.41% 城市数字化体验空间32.61% 数字化产品及服务3.98% [2] - A股上市后累计派现7.44亿元 近三年累计派现2.59亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数4.12万户 较上期减少8.55% 人均流通股14437股 较上期增加9.35% [2] - 香港中央结算有限公司持股572.32万股(第四大股东) 较上期增持147.28万股 [3] - 南方中证1000ETF退出十大流通股东行列 [3] 行业属性 - 所属申万行业：传媒-数字媒体-其他数字媒体 [2] - 概念板块涵盖：网红经济、数据要素、空中成像、3D建模、小盘等 [2]

财务表现 - 上半年实现归母净利润1695.21万元 同比扭亏为盈 [1] - 上半年销售回款8.45亿元 较去年同期增加1.09万元 [1] - 经营活动现金净流量6087.51万元 连续多期保持正值 [1]

行业投资评级 - 报告给予传媒行业"推荐"评级，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 在AI加持下，文化传媒互联网应用的商业价值有望再次增强，AI从硬件到应用的螺旋震荡向上发展趋势不变 [3][49] - 政策端支持明确：2025年8月国务院推出"人工智能+"行动意见，目标到2030年新一代智能终端、智能体等应用普及率超90% [3][49] - 企业端动态积极：阿里云栖大会（2025年9月24-26日）将聚焦AI技术基座与应用场景拓展，阿里云2026财年第一季度营收达333.98亿元（同比增26%），AI相关产品采用量提升 [14] - AI驱动多领域创新：包括陪伴板块（如AI玩具、虚拟伴侣）、数字营销（智能体Agent应用）、内容生成（如阿里通义万相模型）、硬件（AI眼镜、XR设备）等 [3][18][49] 细分行业与产业链总结 1 电影市场 - 2025年暑期档票房达119.66亿元，超越2024年同期，头部影片集中度高（《南京照相馆》28.90亿元占比24.1%） [28] - 下周拟上映11部电影，包括《我们终将要和世界握手言和》等 [35] 2 电视剧与综艺市场 - 收视率靠前剧目包括《利剑玫瑰》《我们的河山》《归队》 [38] - 综艺热度榜前三为《地球超新鲜》《王牌对王牌第九季》《战至巅峰第四季》 [41] 3 游戏市场 - 腾讯上线Steam账号绑定功能，强化PC游戏社交生态 [24] - 《空洞骑士：丝之歌》发售当日Steam在线人数突破50万 [24] - iOS手游免费榜前三为《无畏契约:源能行动》《三角洲行动》《发条总动员》 [44] 4 电商与消费 - 阿里国际站9月采购节首日交易额同比跃升33%，超14.2万商家使用AI Agent [25] - 抖音商城七夕活动成交额同比增长54%，美妆护肤GMV增97% [26] - 盲盒市场规模突破580亿元（年复合增长率28%），功能性盲盒增速达40% [31][32] 5 美护与玩具 - 花知晓完成B轮融资（珀莱雅投资），2025年营收预计突破10亿元，海外收入占比10% [29] - AI玩具创新集中发布，如沃德芯"水纪元系列"机芯、墨知星球AI游学机等 [31] 6 重点产业链与公司 - **阿里产业链**：关注荣信文化（AI+教育）、浙数文化、华策影视、汤姆猫等 [14] - **小红书产业链**：估值从2024年7月260亿美元升至2025年9月310亿美元，电商与内容生态协同强化 [15][16] - **字节跳动产业链**：豆包月活用户1.41亿（环比增6.11%），即梦AI月活3250万（环比增15.76%） [17] - **推荐个股逻辑**： - 蓝色光标：2025年AI驱动收入预计30-50亿元 [4][50] - 万达电影：暑期档IP衍生品销售额1.06亿元 [4][50] - 东方明珠：文旅+演艺沉浸式体验创新 [50] - 芒果超媒：与智元机器人合作研发"小玖"机器人 [50] 数据与事件驱动 - 行业表现：传媒（申万）指数近12个月涨幅72.7%，显著跑赢沪深300（38.0%） [1] - 关键会议与产品进展：阿里云栖大会（9月）、DeepSeek智能体模型、Qwen3-Max模型发布等 [3][14][49]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司战略布局具身智能技术 与松延机器人签署战略合作 为文化场馆和新文旅项目提供一体化具身智能解决方案 包括个性化导览人形机器人和AR增强现实导览AI眼镜等 [4] - 公司受益于文化数字化大趋势 内容创意生产壁垒高企 在手订单储备充足 资产和业务优质 当前估值水平合理 [6] - 政策鼓励打造新型消费场景 为公司提供清晰政策支撑与增量市场 公司抓住政策机遇 构建"文化体验+数字消费"复合场景生态 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.75亿元 同比增加33.97% [2] - 2025年上半年实现归母净利润1695.21万元 同比扭亏为盈 [2] - 2025年上半年整体毛利率为26.09% 较去年同期提升9.58个百分点 [3] - 销售费用率下降4.11个百分点至4.03% 管理费用率下降2.64个百分点至6.54% 研发费用率下降2.23个百分点至3.65% [3] - 实现销售回款8.45亿元 较去年同期增加1.09万元 经营活动现金净流量6087.51万元 连续多期保持正向流入 [3] - 调整2025-2027年营收预测至16.46/18.84/20.56亿元 调整归母净利润预测至1.19/1.60/2.02亿元 [6] 业务进展 - 获圆明园官方独家授权 以自研IP及8K VR技术复原盛世御园 上线运营《梦回圆明园》VR大空间 [4] - 设立"具身智能研究院" 积极与头部AI硬件厂商对接 [4] - 将智能终端深度嵌入讲解接待、AI导览、文娱演艺、零售与二次消费等环节 [4] - 淮北老电厂1969文化街区开街半月迎客近25万人次 [5] - IP化运营的"三体•未来学院"开业首月门票核销突破200万元 [5] 估值指标 - 对应2025年9月3日9.80元/股收盘价 PE分别为51倍、38倍、30倍 [6] - 调整后2025-2027年EPS预测为0.20/0.27/0.34元 [6]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入7.75亿元 同比增长33.97% [1] - 归母净利润1695.21万元 同比大幅增长112.62% [1] - 第二季度单季度营收3.92亿元 同比增长38.3% [1] - 扣非净利润711.84万元 同比增长106.58% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.09% 同比提升58.03个百分点 [1] - 净利率2.19% 同比改善109.42个百分点 [1] - 三费占营收比11.34% 同比下降35.23% [1] - 每股收益0.03元 同比增长113.04% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.1元 同比大幅增长125.91% [1] - 货币资金11.69亿元 同比下降10.89% [1] - 应收账款12.56亿元 同比下降12.69% [1] - 有息负债5.33亿元 同比上升5.24% [1] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数达16.43% [3] - 2024年ROIC为-4.52% 属历史最低水平 [3] - 上市7年来仅出现1次亏损年份 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达4600万元 [4]

核心观点 - 公司董事会全票通过多项议案 包括半年度报告 资产减值计提及公司治理结构重大调整 其中取消监事会并修订公司章程为核心变革 相关议案需提交临时股东会审议[1][2][3][4][5][6] 财务报告与资金管理 - 2025年半年度报告及摘要获董事会全票通过 内容真实性经审计委员会前置审核[1][2] - 半年度募集资金存放与使用情况专项报告披露 符合证监会及交易所信息披露要求[2] - 计提资产减值准备议案获全票通过 具体内容需查阅交易所专项公告[3] 公司治理结构变革 - 取消监事会设置 由董事会审计委员会承接原监事会职能 同步废止《监事会议事规则》等制度[3][4] - 公司章程修订涉及职工代表董事设置 需提交2025年第一次临时股东会审议[4] - 修订包括股东会议事规则 董事会议事规则 审计委员会工作细则等10项内部管理制度 均获全票通过[4][5][6] 临时股东会安排 - 定于2025年9月15日召开第一次临时股东会 采用现场与网络投票结合方式 审议公司章程修订等关键议案[6]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会设置 由董事会审计委员会履行原监事会职权 [2] - 相关制度包括《监事会议事规则》将相应废止 [2] - 公司章程及相关附件将同步进行修订 [2][3] 半年度报告审议 - 监事会全票通过2025年半年度报告及摘要 认为报告真实反映公司经营情况 [1] - 报告编制符合《公司章程》及上海证券交易所规定要求 [1] 募集资金管理 - 2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告获监事会全票通过 [2] - 报告内容符合证监会和交易所格式要求 信息披露真实完整 [2]

股东会基本信息 - 会议召开时间为2025年9月15日14点30分 地点为上海市江场三路191号公司会议室 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 [1][3] - 网络投票时间为2025年9月15日9:15-15:00 其中交易系统投票平台开放时段为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [3] 审议议案内容 - 本次审议三项非累积投票议案 包括《关于修订<公司章程>的议案》《关于修订<公司股东会议事规则>的议案》《关于修订<公司董事会议事规则>的议案》 [2] - 所有议案已经第四届董事会第十一次会议及第四届监事会第七次会议审议通过 [2] - 无需要回避表决的关联股东 也无公开征集股东投票权安排 [1][2] 投票规则细则 - 融资融券、转融通业务及沪股通投资者投票需按上交所自律监管指引执行 [1][3] - 持有多个股东账户的股东 其表决权数量为全部账户持有同类股票数量总和 [4] - 同一表决权通过不同方式重复表决时 以第一次投票结果为准 [4] 参会资格登记 - 股权登记日为2025年9月8日 当日收市后登记在册的A股股东（证券代码603466）有权参会 [4] - 参会登记需在2025年9月14日前完成书面回复 可通过专人送递或传真方式送达 [5] - 现场登记时间为2025年9月15日10:30-14:00 地点为上海市静安区江场三路191号证券事务部 [6] 会议联络信息 - 会议联系部门为证券事务部 联系人林诗静 联系电话021-56206468 [6][7] - 会议预计不超过半个工作日 不发放礼品 与会股东自理交通住宿及餐费 [6][7]