文章核心观点 公司2024年业绩下降超三成但Q4环比回升 虽面临市场挑战但未来有望随需求修复和战略规划实现持续稳健发展 且分红有吸引力 建议关注 [1][3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入62.67亿元 同比下降1.75% 归母净利润9.53亿元 同比下降33.49% 基本每股收益0.61元 同比下降32.22% [1] - Q4单季度 实现营业收入24.94亿元 同比下降5.26% 环比增长74.46% 归母净利润3.29亿元 同比下降41.09% 环比增长15.73% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税） [1] 业绩下降原因 - 市场需求疲软 行业竞争加剧 公司加大市场投入与品牌推广力度 销售费用同比增加1.16亿元 [1] - 合营企业东鹏合立的投资收益较上年同期减少1.67亿元 [1] - 收购公司商誉减值准备增加7397.17万元 [1] 产品销售与毛利率 - 2024年管道生产30.24万吨 同比下降0.02% 销售30.04万吨 同比增长2.3% [2] - PPR/PE/PVC营业收入分别29.38亿/14.23亿/8.27亿 同比分别-1.72%/-6.9%/-8.09% [2] - 销售毛利率为41.97% 较上年下降2.61% 其中PPR/PE/PVC销售毛利率分别为56.47%/31.4%/21.75% 较上年同期分别-1.61%/-2.92%/-5.95% [2] 费用情况 - 2024年销售费用9.47亿 同比增长14.04% 管理费用2.94亿 同比下降2.9% 财务费用-4510万 同比增加37.05% 研发费用1.92亿 同比下降5.12% [2] - 销售费用率为15.13% 管理费用率为4.69% 研发费用率为3.07% 财务费用率为-0.72% 2024年整体费用率为22.17% 较2023年提升2.34个百分点 [2] 优势与前景 - 公司是国内PPR管道行业的技术先驱 具备较高竞争护城河 [3] - 2024年销售毛利率达40%以上 加权平均ROE达18.11% 盈利能力凸出 [3] - 未来基建发力及房地产市场回升 带动需求修复 公司战略规划提升市场占有率 加强风控强化转型提质以及布局全球 有望带来持续稳健的发展 [3] - 公司慷慨分红 对应当前股价股息率达4.2% 低利息环境下具备吸引力 [3]