新华三对不同客户采取多样化的发展策略：互联网领域，拓宽产品线，提供白盒交换机、AI 服务器等 产品；运营商领域，逐步扩大市场份额，建立长期合作关系；政企领域，抓住私有化部署方案机会，推 动产品应用。2）海外： 加速海外市场深度与广度覆盖，自有品牌产品与服务规模保持高速增长。 风险提示：AI 发展不及预期风险、技术及产品研发风险、汇率波动风险 核心结论：紫光股份是ICT 解决方案领先者，核心子公司新华三旗下多产品市占率领先。2024 年紫光 股份进一步收购新华三股份，增厚利润及竞争力；AI 发展浪潮下，AI 服务器及高速率交换机需求旺 盛，拉动公司业绩增长；同时，公司积极拓展海外业务。我们预计2025-2026 年公司净利润分别为28.20 亿元/33.62 亿元，维持"买入"评级。 深耕ICT 完整解决方案，数字化转型领导者。紫光股份主营ICT 基础设施及服务和IT 产品分销与供应链 服务，公司实行多元化子公司运营战略，旗下有新华三、紫光软件、紫光数码、紫光西数以及紫光云五 大核心子公司。新华三是公司核心子公司，其交换机产品广泛应用于数据中心、企业网和园区网络，并 通过高速率交换机技术升级，积极拓展AI、大数 ...