文章核心观点 紫金矿业2025年第一季度业绩表现出色，主要矿产品量价齐升推动净利润大幅增长，公司进行股票回购，同时在锂业务布局上有规划但面临锂价低迷的挑战 [2][3][6] 业绩情况 - 2025年第一季度公司实现营业收入789.28亿元，较上年同期增长5.55%；归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，环比增长32.15%；扣非归母净利润98.81亿元，同比增长58.76%，环比增长24.37%，首次单季度净利润突破百亿元 [2] - 与上年同期相比，公司利润总额、净利润、归母净利润、扣非归母净利润等主要会计数据与财务指标增长均超过50%，原因是主要矿产品产量增长且享受金属价格上涨收益 [2] 矿产品情况 - 2025年1 - 3月，公司矿产金产量同比增加13%至19.07吨，毛利率为60.86%，比上一年增加9.54%，销售单价为641.51元/克，同比增加40.07%；矿产铜产量同比增加9%至28.76吨，毛利率为61.14%，比上一年增加3.3%，销售单价为62030元/吨，同比增加16.69% [3] - 民生证券研报显示，公司一季度矿产金和矿产铜板块毛利同比分别增长32.9亿元和17.9亿元，其他业务板块毛利同比增长7.2亿元，投资收益同比增长7.4亿元 [3] - 公司一季度黄金业务表现突出，黄金利润占比已超过35%，黄金和铜给企业带来的回报差距不断缩小，中长期仍看好铜金属 [3] 市场价格与公司计划 - 一季度，现货黄金价格上涨约19%，创下1986年9月以来国际金价最大季度涨幅，COMEX黄金期货6月合约累计上涨了17.12% [4] - 公司2025年度计划生产矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌(铅)44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨 [4] 市值管理与股票回购 - 公司董事长陈景河表示公司目前市值管理做得“不算很好”，市值潜力大，公司管理层奖金部分与市值“绑定”，有信心公司价值会被市场发掘 [4] - 4月8 - 10日，公司斥资近10亿元进行股票回购；4月7日，受外部关税政策突变影响，公司A股差一个价位跌停，H股跌幅高达15.35%，当日公司召开董事会临时会议，审议通过以不超过17元/股的价格回购6亿 - 10亿元A股股份的议案 [5] 锂业务情况 - 公司一季报未提及锂业务情况，规划至2025年形成4万吨当量碳酸锂产能，加快建成全球最重要锂矿生产商之一 [6] - 公司2021年布局锂行业，截至2024年末掌控当量碳酸锂资源量达1800万吨，但2023年锂产量为2903吨，2024年产量骤降至0吨 [6] - 今年年初，公司拟以137.29亿元取得藏格矿业控制权，藏格矿业核心资产包括多个项目权益，其察尔汗盐湖项目氯化钾、碳酸锂成本低，毛利率高，盈利能力强，在建麻米错盐湖与公司拉果错盐湖紧邻，锂资源丰富且锂浓度高 [6] - 公司拥有“两湖两矿”世界级锂资源储备，规划到2028年实现25 - 30万吨的当量碳酸锂产量，叠加藏格矿业远期产量，有望推动公司成为全球最重要的锂生产商之一 [7] - 今年一季度碳酸锂价格继续下跌，期货市场主力合约走势先扬后抑，一季度累计跌幅超4%，最终收于74160元/吨，记者就公司在锂价低迷下投产风险问题向公司发采访提纲，截至发稿未收到回复 [7]