财报披露显示，巨龙铜业今年前三季度实现矿产铜产量14.25万吨、销量14.24万吨，实现营业收入 118.21亿元、净利润64.21亿元，藏格矿业取得投资收益19.50亿元，占公司年初至报告期末归属于母公 司股东的净利润的70.89%；巨龙铜业投资收益同比增加5.87亿元，增幅43.09%。 据藏格矿业披露，其目前是巨龙铜业持股30.78%的第二大股东。 巨龙铜业拥有西藏驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿矿权，早前公司披露拥有资源储 量为铜金属量1072万吨，伴生钼金属量57万吨，此处矿山是中国最大的世界级斑岩型铜矿，也曾是藏格 系创始人肖永明的战略布局重点，并曾被筹划装入上市公司却未果。 2019年藏格系爆发流动性危机后，藏格集团与肖永明将巨龙铜业37%股权折价转让给藏格矿业，以抵偿 对上市公司的资金占用。2020年6月，紫金矿业耗资38.83亿元向藏格集团等巨龙铜业股东收购了巨龙铜 业50.1%股权，实现对巨龙铜业的控股。 "藏格锂业已于2025年10月11日正式恢复生产，目前生产运行平稳。结合2025年剩余有效生产时间，本 着审慎原则，公司对全年产销计划进行了优化调整，将全年产量、销量均由原 ...

【10月20日民生指出紫金矿业业绩增长，上调盈利预测并维持"推荐"评级】10月20日，民生表示，紫金 矿业2025年前三季度归母净利润同比增55.5%，2025Q3同比增57.1%。利润增长得益于黄金量价齐升， 黄金板块盈利大增。 利润占比上，矿产金表现佳，Q3黄金毛利占比达45.7%，超矿产铜板块的36.2%， 成公司利润第一大板块。产量上，2025年前三季度，矿产金产量65吨，同比增20%，矿产铜产量83万 吨，同比增5%。 公司坚持勘查、并购双轮驱动，拆分紫金黄金国际上市，海外黄金资产重估。鉴于铜 金产量增长、价格上涨，该行上修2025 - 2027年归母净利至519亿元、663亿元、708亿元，对应10月17 日收盘价PE为15x、12x和11x，维持"推荐"评级。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 维持 准存 伴级。 本文由 Al 算法生成,仅作参考,不涉投资建议,使用风险自担 ...

涉及的行业与公司 * 行业：黄金开采、铜开采、碳酸锂开采 [2][4][5][14][16] * 公司：紫金矿业及其分拆上市的子公司紫金黄金国际 [1][2][5] 核心财务表现 * 2025年前三季度营收2,211亿元，同比增长55% [2] * 2025年前三季度归母净利润341亿元，同比增长44% [2] * 2025年1-9月经营性现金流521亿元，同比增长44%，期末现金余额615亿元 [2][3] * 2025年第三季度单季归母净利润146亿元，环比增长11%，连续三个季度突破百亿 [3] * 资产负债率降至53%，比上年末下降2.18个百分点 [2][3] * 加权平均净资产收益率达25.45%，同比提升5.23个百分点 [3] 黄金业务亮点与规划 * 2025年前三季度矿山产金65吨，同比增长20%，其中第三季度产量24吨 [2][5] * 子公司紫金黄金国际在香港成功上市，融资287亿港币，市值约500亿美元，其产量占集团总产量一半左右（约32吨） [2][5] * 公司规划到2028年实现黄金年产量100-110吨 [2][6] * 2025年完成阿基金矿交割后，紫金黄金国际拥有9个矿山，预计总产量接近50吨 [2][6] * 国内项目如山西紫金在2025年第三季度产量同比增加一吨多，预计全年增加约两吨，显示挖潜潜力 [10] 铜业务产量与展望 * 2025年原计划产铜115万吨，预计实际产量约为110万吨，与2024年持平 [2][14] * 公司规划到2028年铜产量目标为150-160万吨 [2][14] * 未来产量增长主要来自：西藏吉隆铜矿（明年增15-20万吨）、藏格矿业（明年增10万吨）、多宝山铜矿（二期增3-5万吨）、塞尔维亚Timok铜矿（未来增13-14万吨） [14][16] 碳酸锂业务发展战略 * 碳酸锂是公司重要战略组成部分，旨在打造全球重要生产基地 [4][16] * 项目进展：西藏拉果错盐湖满负荷运转；阿根廷3Q盐湖已出初级产品，正进行二期扩建；湖南湘源锂矿预计年底投产；刚果金马隆里锂项目紧张建设中 [4][16][17][20] * 成本控制：西藏拉果错锂矿成本约3.5-4万元/吨，湖南锂矿成本约5万元/吨，阿根廷3Q锂矿成本超6万元/吨 [20] 成本与毛利率分析 * 尽管单位销售成本提升，但产品毛利率保持较高水平 [7] * 金锭毛利率达55.8%（单位成本330元/克），金精矿毛利率达72.8%（单位成本186元/克） [7][8] * 铜产品毛利率也较高：铜精矿64.77%、电积铜52.62%、电解铜47.21% [8] * 矿产铜成本上升原因包括：新收购项目折旧政策（如加纳阿基姆项目）、部分项目产量未达产（如秘鲁Rina项目）、矿权出让收益计入成本等 [11][12][23] 市场观点与风险关注 * 黄金价格：2025年国际金价上涨61%，创60年来年度涨幅第四高，上涨动力来自央行购金和全球ETF持仓增加，长期看金融资产中黄金配置比例仍低有发展空间 [13] * 铜价展望：供应端受安全、环保等因素制约，需求端在AI和泛电网领域有巨大潜力，预计未来几年铜价可能上涨至12,000美元/吨以上 [14][22] * 公司关注地缘政治、经济周期、供需关系等变量，以调整生产策略和投资方向 [4][9] 其他重要信息 * 三季度非经常性收益约20.7亿元，主要来自金融资产公允价值变动（14.9亿元）和处置长期股权投资损益 [25] * 三季度黄金与铜的毛利贡献占比基本持平，各占38.5%左右，黄金毛利率占比因价格上涨已超过40% [26]

国际金价的上涨，成为了紫金矿业盈利、市值提升最好的催化剂。 紫金矿业上周末披露的三季报显示，当期归母净利润增长55.5%至378.6亿元，其中第三季度净利润达到145.7亿元，再次刷新历史最好成绩。 而就公司两大主营产品铜、金价格走势来看，年内金价涨幅明显大于铜价，这使得今年公司黄金业务利润占比不断提升。"2025前三季度矿产金占集团毛 利比例已提升至40.4%，成为公司第一大盈利来源。"西部证券指出。 10月以来，国际金价仍在不断走高，使紫金矿业的上述业绩驱动逻辑得以持续，甚至不排除四季度盈利进一步增长的可能。 三季报披露后，包括西部证券在内的机构亦将紫金矿业全年盈利预期上调至510亿元，预计公司今年净利润甚至有望杀入A股前20。 强劲的业绩增长，也刺激着紫金矿业等黄金企业股价不断走高。自然资源部近期转发文章显示，在全球最大的50家矿企中，今年涨幅居前的企业大多为金 银企业，紫金矿业年内涨幅也远超必和必拓、力拓。 不过，四季度以来，二级市场出现了一些新的变化，黄金股不再跟随金价继续上涨。 10月初至今，伦敦金现货继续冲高，紫金矿业、山东黄金等个股则是冲高回落，股价与金价出现了阶段性背离。 利润"含金量"提升 ...

国庆节后，A股上市公司三季报开始紧锣密鼓发布。首批"交卷"公司业绩如何？ 第一财经根据Wind数据统计，截至10月20日，A股市场79家上市公司发布三季报，其中66家盈利，13家亏损。58家上市公司实现营业收入正增长，59家实现 归属净利润正增长。 AI产业链业绩延续强势表现，国内AI芯片龙头寒武纪前三季度营业收入同比大幅增长近24倍，"超级牛散"章建平于年内一路增持。 千亿"中药茅"黯然 Wind数据显示：在营业收入方面，11家公司营业收入超100亿元，紫金矿业（601899.SH）、海大集团（002311.SZ）、金田股份（601609.SH）排名居前。 在营业收入增幅方面，7家公司营业收入增幅超50%，寒武纪-U （688256.SH）、嘉澳环保（603822.SH）、仕佳光子（688313.SH）排名居前。 有12家公司营收、净利润双下滑，其中就包括有着千亿"中药茅"之称的片仔癀（600436.SH）。前三季度，片仔癀营业收入、归属净利润增速双双两位数下 滑，录得上市以来最惨三季报。其中，营业收入同比下降11.93%；归属净利润同比下降20.74%。针对业绩下降的原因，片仔癀表示，主要原因系年初至报 ...

小金属概念板块整体表现 - 截至10月20日收盘，小金属概念板块整体下跌0.55%，在概念板块跌幅榜中位居前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有59只，跌幅居前的包括湖南白银、白银有色、*ST亚振等跌停股，以及西部黄金、盛达资源、招金黄金等 [1] - 在当日所有概念板块涨跌幅排名中，小金属概念板块下跌0.55%，表现弱于培育钻石（上涨6.69%）、可燃冰（上涨3.86%）等板块，但优于黄金概念（下跌2.09%）、金属铅（下跌1.99%）等同类板块 [2] 板块内个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括杉杉股份上涨7.26%、东方钽业上涨6.12%、金杨股份上涨5.48% [1] - 跌幅显著的个股有湖南白银下跌9.95%、白银有色下跌9.95%、*ST亚振下跌5.00%、西部黄金下跌9.80%、盛达资源下跌7.09%、招金黄金下跌7.03% [1][2][3] - 其他重要个股表现包括紫金矿业下跌1.39%、华友钴业下跌1.51%、赣锋锂业下跌0.44%、北方稀土下跌1.47% [2] 板块资金流向 - 小金属概念板块整体遭遇主力资金净流出46.01亿元 [2] - 板块内97只个股获主力资金净流出，其中14只个股主力资金净流出超亿元 [2] - 主力资金净流出居前的个股为白银有色净流出5.00亿元、紫金矿业净流出4.82亿元、中金黄金净流出4.54亿元、兴业银锡净流出3.84亿元 [2] - 主力资金净流入居前的个股有安泰科技净流入2.74亿元、杉杉股份净流入1.44亿元、东方钽业净流入1.25亿元 [2] 个股资金流详细数据 - 资金流出榜前列的个股还包括华友钴业净流出33691.13万元、赣锋锂业净流出30144.17万元、北方稀土净流出27054.30万元 [2] - 资金流入榜表现较好的个股有当升科技净流入7160.16万元、东方钽业净流入12493.09万元、杉杉股份净流入14355.53万元、安泰科技净流入27432.09万元 [6][7] - 其他有显著资金流入的个股包括格林美净流入5667.85万元、江西铜业净流入5771.77万元、云南铜业净流入4666.15万元 [6]

黄金概念资金流出榜 截至10月20日收盘，黄金概念下跌2.09%，位居概念板块跌幅榜前列，板块内，湖南白银、白银有色等 跌停，西部黄金、宝鼎科技、晓程科技等跌幅居前，股价上涨的有22只，涨幅居前的有卧龙新能、特变 电工、武商集团等，分别上涨10.00%、2.01%、1.73%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 培育钻石 | 6.69 | 黄金概念 | -2.09 | | 可燃冰 | 3.86 | 金属铅 | -1.99 | | F5G概念 | 3.42 | 金属锌 | -1.89 | | 页岩气 | 3.15 | 金属铜 | -0.87 | | 脑机接口 | 2.81 | 小金属概念 | -0.55 | | 煤炭概念 | 2.77 | 金属钴 | -0.42 | | 智慧灯杆 | 2.71 | 转基因 | -0.33 | | 6G概念 | 2.65 | 兵装重组概念 | -0.28 | | 共封装光学(CPO) | 2.64 | 养鸡 | -0.20 | | 华为手机 | 2.64 | 猪肉 ...

今日涨跌幅居前的概念板块 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601212 | 白银有色 | -9.95 | 5.24 | -50002.43 | | 601899 | 紫金矿业 | -1.39 | 1.44 | -48183.81 | | 000426 | 兴业银锡 | -3.76 | 5.34 | -38412.67 | | 002155 | 湖南黄金 | -6.08 | 4.91 | -16610.87 | | 002716 | 湖南白银 | -9.95 | 5.78 | -12742.68 | | 600711 | 盛屯矿业 | -2.58 | 5.49 | -11933.86 | | 600531 | 豫光金铅 | -6.06 | 8.21 | -10102.10 | | 002237 | 恒邦股份 | -6.63 | 6.07 | -7564.73 | | 000960 | 锡业股份 | -0.41 | 2.09 | -6124.39 | | 000603 | 盛达资源 | ...

| 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 培育钻石 | 6.69 | 黄金概念 | -2.09 | | 可燃冰 | 3.86 | 金属铅 | -1.99 | | F5G概念 | 3.42 | 金属锌 | -1.89 | | 页岩气 | 3.15 | 金属铜 | -0.87 | | 脑机接口 | 2.81 | 小金属概念 | -0.55 | | 煤炭概念 | 2.77 | 金属钴 | -0.42 | | 智慧灯杆 | 2.71 | 转基因 | -0.33 | | 6G概念 | 2.65 | 兵装重组概念 | -0.28 | | 共封装光学(CPO) | 2.64 | 养鸡 | -0.20 | | 华为手机 | 2.64 | 猪肉 | -0.17 | | 603077 | 和邦生物 | -1.85 | 2.25 | -4367.85 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600961 | 株冶集团 | -3.75 | 4.43 | -4058.58 | | 600338 | 西藏珠峰 | -0.84 ...

截至10月20日收盘，金属铜概念下跌0.87%，位居概念板块跌幅榜前列，板块内，湖南白银、白银有 色、*ST正平等跌停，西部黄金、盛达资源、赤峰黄金等跌幅居前，股价上涨的有32只，涨幅居前的有 卧龙新能、电工合金、河钢资源等，分别上涨10.00%、3.33%、2.98%。 | 601609 | 金田股份 | -1.57 | 2.82 | -6706.14 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300409 | 道氏技术 | 1.01 | 6.55 | -6517.11 | | 000960 | 锡业股份 | -0.41 | 2.09 | -6124.39 | | 000603 | 盛达资源 | -7.09 | 5.85 | -5369.43 | | 601390 | 中国中铁 | -0.88 | 0.65 | -5353.57 | | 601020 | 华钰矿业 | -2.30 | 4.21 | -5077.47 | | 600326 | 西藏天路 | 0.25 | 3.64 | -4822.29 | | 603077 | 和邦生物 | -1.85 | 2.25 | -436 ...