文章核心观点 公司2024年年报显示营收增长但归母净利润下降 畜禽动保主业稳健发展 宠物动保板块布局完善 预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长 维持“买入”评级 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年实现营收30.7亿元 同增13.32% 实现归母净利润3.01亿元 同减33.7% 主要因制剂及原料药收入和利润下滑以及非经常性损益变动导致 [1] - 2024Q4实现营收13.23亿元 同增17.93% 实现归母净利润0.56亿元 同减68.88% [1] 畜禽动保主业发展 - 2024年禽用生物制品实现营业收入10.76亿元 同增15.9% 与多家大型养殖集团建立战略合作关系 巩固市场地位 [1] - 2024年畜用生物制品实现营业收入2.11亿元 同比增长49.78% 收购保定收骏100%股权后间接持有必威安泰55.2%股权 业务延伸到口蹄疫疫苗 [1] - 与中国农业科学院都市农业研究所、申基生物等单位合作开展科研项目 加速创新进程 [1] 宠物动保板块情况 - 2024年宠物板块实现收入6.9亿元 宠物生物制品实现营业收入3744万元 同比增长849.09% 主要系猫三联疫苗收入贡献 [2] - 2024年宠物供应链实现营业收入6.33亿元 同比增长37.66% 以代理进口产品销售为主 [2] - 控股中瑞供应链56.31%股权 深度协同“三瑞齐发” 打通“研发 - 生产 - 流通 - 服务”价值闭环 赋能宠物医疗业务增长 [2] 盈利预测及评级 - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入35.29亿元、38.82亿元、42.71亿元 同比增长14.97%、10%、10% [2] - 预计2025 - 2027年对应归母净利润3.87亿元、4.39亿元、5.11亿元 同比增速为28.68%、13.49%、16.47% [2] - 预计2025 - 2027年对应EPS分别为0.83元、0.94元、1.1元 维持“买入”评级 [2]