文章核心观点 - 苏试试验2024年业绩受下游行业需求波动和产能扩张成本增长影响短期承压 ，但深耕细分领域维持环境可靠性试验服务业务发展韧性 ，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 ，维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收20.3亿元 ，同比-4.3% ，归母净利润2.29亿元 ，同比-27% ，扣非归母净利润2.08亿元 ，同比-25.9% ，销售毛利率44.5% ，同比-1.1pct [1] 下游行业影响 - 下游营收占比前三行业为电子电器、科研及检测机构和航天航空 ，营收占比分别为40.3%/18.0%/14.7% [2] - 营收占比前三行业2024年营收同比分别-7.1%/-11.5%/+10.9% ，毛利率同比分别-4.2pct/+7.2pct/-5.7pct ，电子电器行业收入和毛利率双降使公司业绩短期承压 [2] 产能影响 - 苏州广博、北京创博、成都广博、西安广博因市场竞争加剧、实验室前期产能扩张后成本费用端快速增长等影响 ，业绩下滑 ，盈利能力阶段性波动 [2] 分产品情况 - 2024年试验设备营收6.2亿元 ，同比-17.3% ，毛利率29.4% ，同比-2.7pct [2] - 2024年环境可靠性试验服务营收10.1亿元 ，同比+0.6% ，毛利率57.0% ，同比-1.8pct [2] - 2024年集成电路验证与分析服务营收2.9亿元 ，同比+12.3% ，毛利率40.0% ，同比-3.6pct [2] 业务发展举措 - 在环境与可靠性试验服务端深耕细分行业 ，聚焦新能源、储能等领域 ，丰富实验室专业测试能力 [3] - 多方位建设销售渠道 ，通过推介会、技术研讨会等加大市场推广力度和深度 ，精准匹配客户需求 ，提高服务品质 ，提升品牌影响力 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为21/22/23亿元 ，归母净利润分别为3.0/3.7/4.2亿元 ，对应PE分别为28/23/20X [3] 投资评级 - 认为公司2025年特殊行业订单有望逐步兑现 ，维持“买入”评级 [3]