费用率方面，2024 年销售、管理、研发费用率分别为16.80%、10.36%、3.58%，分别同比提升1.92、 1.90、0.64pct，财务费用率为-0.67%（yoy-0.14pct），公司持续加大对线上线下促销活动及门店政策支 持的费用投入，此外，第三方咨询和品牌宣传等费用同比增加，新增新基地投产带来的固定费用。2024 年归母净利率下滑1.36pct 至2.32%，仍有较大修复空间。分红方面， 2024 年公司拟每10 股派现金股利 1.10 元（含税），股利支付率高达152.59%。 2024 年鲜货产品实现营收12.09 亿元（yoy-14.43%），门店数量方面，2024年门店数量为3660 家，较年 初净闭店837 家，其中直营门店241 家，同比减少21 家，加盟门店3419 家，同比减少816 家，主要系门 店拓展不及预期和闭店数量保持高位，门店数量出现负增长；单店收入方面，受顾客购买力和消费场景 变化，单店收入同比下降，我们预估全年单店收入下滑大个位数。 投资建议：公司作为"卤味第一股"，深耕行业多年，坚持"千城万店"战略，优化门店结构，深 化"1+N""两卖一长"的线上+线下结合经 ...