文章核心观点 4月16日标榜股份发布2024年报，营收和归母净利润同比下降，但新能源业务逐步放量，Q4盈利能力大幅改善，长期有四大核心成长逻辑助力高成长，维持“买入 - A”评级并给出盈利预测和目标价 [1][2][3][4] 2024年年报整体情况 - 实现营收5.14亿元，同比 - 10.03% [1][2] - 实现归母净利润1.22亿元，同比 - 18.27% [1][2] - 综合毛利率32.76%，同比 - 0.99 pct [2] - 期间费用率为11.16%，同比 + 2.98 pct，管理和研发费用率增加较多 [2] 新能源业务情况 - 新能源客户逐步放量，2024年新能源产品销售收入0.82亿元，同比 + 25.30% [2] 2024年Q4情况 - 营收1.54亿元，同比 - 3.27%，环比 + 38.82%，优于同期一汽大众销量表现 [3] - 综合毛利率35.29%（调整前），同比 + 4.17pct，环比 + 1.73 pct [3] - 期间费用率为10.06%（调整前），同比 + 0.09 pct，环比 - 3.23 pct [3] - 资产减值 + 信用减值合计761.17万元，同环比均增加较多 [3] - 归母净利润0.33亿元，同比 - 11.44%，环比 + 19.26% [3] 长期核心成长逻辑 - 行业空间持续扩容，尼龙管路有望全面应用于新能源车热管理系统 [4] - 新能源客户拓展，2024年拓展欣旺达、苏州汇川等新客户并获项目定点 [4] - 海外业务放量，已拓展安波福等海外客户 [4] - 零部件自制率提升，推动国产替代提升盈利能力 [4] - 探索其他业务领域，2024年开发新客户小鹏汇天，业务延伸至低空经济 [4] 投资建议 - 维持“买入 - A”评级 [4] - 预计2025 - 2027年净利润分别为1.4/1.6/1.8亿元，对应PE分别为17.8/15.6/13.4倍 [4] - 给予2025年20倍PE，对应6个月目标价23.6元/股 [4]