公司业绩概览 - 2024年营业收入1894亿元，同比减少1.9% [1] - 归母净利润193.23亿元，同比下降1.1% [1] - 毛利率24.9%，同比下降0.2pct [1] - 资产负债率46.29%，同比下降1.39pct [1] 煤炭板块 - 自产商品煤产量1.38亿吨，同比增长2.5%，增量来自大海则煤矿 [2] - Q4单季产量3526万吨，环比Q3降低1.54% [2] - 贸易煤全年销量2.85亿吨，同比持平 [2] - 自产煤售价562元/吨，同比下滑6.6%，全年相比前三季度下降1.58% [2] - 吨煤销售成本281.73元，同比下降25.28元，降幅8.2% [2] - 煤炭业务全年毛利396.28亿元，占总毛利84.1% [2] - Q4单季毛利103.75亿元，环比Q3上升10.31% [2] - 吨煤毛利280.27元，毛利率24.7%，同比下降0.2pct [2] 煤化工板块 - 聚烯烃产/销量151.4/151.7万吨，同比增加1.8%/2.6% [3] - 尿素产/销量187.1/203.7万吨，同比减少9.4%/4.9% [3] - 甲醇产/销量173.0/171.6万吨，同比减少9.0%/10.6% [3] - Q4聚烯烃37万吨，环比降低3.90% [3] - Q4尿素55.9万吨，环比增加90.78% [3] - Q4甲醇51.7万吨，环比增加50.29% [3] - 聚烯烃销售均价6991元/吨，同比增加1.2% [3] - 尿素均价2047元/吨，同比减少15.5% [3] - 甲醇均价1757元/吨，同比增加0.5% [3] - 煤化工业务全年毛利31.12亿元，同比下滑5.6%，毛利率15.2%，同比下降0.2pct [4] 煤矿装备板块 - 全年产值111.5亿元，同比减少8.5%，市占率维持高位 [5] - 产品均价同比持平，营业成本控制得当 [6] - 全年毛利19.46亿元，同比下降10.5%，毛利率17.5%，同比下降0.4pct [7] 2025年经营计划 - 计划自产商品煤产销量13,300万吨以上 [8] - 聚烯烃产品产销量134万吨以上 [8] - 尿素产销量205万吨以上 [8] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为173.57/180.11/182.03亿元 [9] - 对应PE分别为7.54/7.27/7.19倍 [9]