文章核心观点 公司发布2024年年度报告，收入和盈利同比下滑但产品销量提升，虽受行业影响业绩不佳，但多基地协同生产、产业链一体化优势显著，考虑行业景气度下调盈利预测，看好新增产能落地带来的成长空间，维持“买入”评级 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入55.47亿元，同比-1.56%，归母净利润0.16亿元，同比-12.32% [1] - 24Q4实现营业收入13.86亿元，同比+12.19%，环比-9.98%；归母净利润0.05亿元，同比增加0.57亿元，环比增加0.32亿元 [1] 业绩下滑原因 - 2024年业绩下滑主要系锂电行业景气度下降，碳酸酯系列产品价格下跌所致 [2] 产品销量情况 - 2024年碳酸二甲酯系列、甲基叔丁基醚系列、气体系列销量分别为77.39、20.98、1.45万吨，同比分别增加14.49%、9.97%、0.85% [2] 产能建设情况 - 截至24年底，公司现有碳酸二甲酯10万吨/年、碳酸甲乙酯9万吨/年、碳酸乙烯酯5万吨/年、六氟磷酸锂2000吨/年、添加剂6330吨/年产能，另有MTBE产能20万吨/年 [2] - 2024年东营基地30万吨电解液产能稳步提升，全年出货量6万多吨，同比增幅超3倍 [3] - 2024年6月武汉基地20万吨电解液项目投产并交付第一批产品，实现客户快速导入 [3] 毛利率与费用率情况 - 2024年销售毛利率5.45%，同比下降1.06pct [2] - 2024年销售、管理、研发、财务费用分别为1.5%、2.3%、4.3%、0.1%，同比分别变动-0.1、-0.04、+0.9、+0.2pct [2] 公司优势 - 公司是国内生产基地最多的碳酸酯生产供应商，多基地协同生产，稳定供应优势突出，利于巩固行业领先地位 [3] - 公司实现从上游环氧丙烷到中游电解液所需的碳酸酯溶剂、锂盐及添加剂的全产业链布局，可实现95%以上基础原材料自供，产业链配套优势高 [3] 盈利预测调整 - 下调公司25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为0.54（下调77.3%）/0.95（下调73.3%）/1.44亿元 [4] 评级情况 - 维持公司“买入”评级 [4] 行业情况 - 2024年碳酸酯行业产能高速扩张，近翻倍式增长，电解液溶剂市场供需矛盾未缓解，行业整体开工率仅2 - 3成左右 [3]