文章核心观点 外部环境不稳定和下游客户安全预算下降使公司当前收入利润端承压，但公司积极融合AI技术并深化与中国移动合作，业绩有望改善 [3] 分组1：财务表现 - 2024年公司营收33.15亿元，同比下降26.44%；归母净利润-2.26亿元，同比由盈转亏；扣非净利润-1.32亿元 [1] - 2024Q4公司营收9.89亿元，同比下降49.88%；归母净利润-0.16亿元；扣非净利润0.16亿元 [1] - 2024年三费合计20.46亿元，同比基本持平；销售/管理/研发费用分别为9.88/2.06/8.52亿元，同比变化分别为-4.28%/7.05%/4.60% [1] - 2024年公司毛利率为58.77%，同比增长1.01个百分点 [2] 分组2：利润承压原因 - 外部环境变化、安全预算下滑和部分项目延期影响公司收入 [1] - 公司持续加大技术研发、人才培养投入，新业务盈利尚需培育 [1] - 公司成为中国移动专责网信安全专业子公司，业务融合与协同收入需持续提升 [1] 分组3：业务发展 - 2024年公司与中国移动关联交易销售额达10.83亿元，关联交易中70%以上来自政企安全业务 [2] - 公司信创安全业务、云安全业务分别实现同比15%和20%的收入增速 [2] - 信创方面，公司提供新兴领域方案，发布超300款国产化产品 [2] - 云安全方面，公司全面承接中国移动云安全产品研发和运营，已完成24款产品上线，覆盖多行业 [2] - 2024年5月公司发布九天?泰合安全大模型，构建安星智能体，推进AI赋能全系列安全产品和服务 [2] - 2025年一季度公司接入Deepseek，产品能力进一步提升 [2] - 公司大模型安全产品在医疗、公安、电力等场景实现标杆项目落地 [2] 分组4：盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.14/0.24/0.32元，对应P/E分别为106.64/64.33/47.00倍 [3]