文章核心观点 公司2024年年报业绩符合预期 收入逆势增长 毛利率提高 费用率上升 未来营收有望增长 人形机器人布局或加速发展 给予“买进”投资建议 [1][2][3][4] 公司业绩 - 2024年全年营收16.40亿元 yoy+25.70% 归母净利润2.45亿元 yoy+28.42% 扣非后归母净利润2.40亿元 yoy+31.46% [1] - 2024Q4单季营收4.83亿元 yoy+34.45% 归母净利润0.35亿元 yoy+2.13% 扣非母利润0.34亿元 yoy+7.79% [1] 市场表现 - 2024年中国自动化市场承压 国内低压变频器/通用伺服市场规模yoy -7%、 -4% 公司全年营收逆势增长 [2] - 境内收入11.5亿元 yoy+19.8% 因拓展纺织、机床等细分市场份额提升 境外收入4.6亿元 yoy+45.2% 因紧抓海外绿色灌溉机遇引入成熟产品线 [2] 产品情况 - 变频器、伺服系统分别实现全领域、全功率覆盖 市场竞争力增强 报告期内分别实现收入10.4、5.0亿元 yoy分别为 +27.2%、 +17.1% [2] 财务指标 - 2024年毛利率为39.15% 同比提升1.07pcts 因优化产品结构和降本增效 [3] - 2024年期间费用率为24.30% 同比增加1.51pcts 因开发市场和投入研发 销售、管理、研发费用率同比分别增加0.65、0.63、0.70pcts [3] 未来展望 - 公司将受益于变频器、PLC国产替代趋势 国内营收继续增长 出海受美国关税新政影响有限 [3] - 公司前瞻布局人形机器人领域 提供全套运动执行器解决方案 与科达利、上海盟立合资设立公司 有望在量产浪潮中领先 [3] 盈利预测及投资建议 - 预计2025 - 2027年公司实现净利润3.0亿元、3.5亿元、4.3亿元 yoy分别为 +22%、 +18%、 +22% EPS为1.4元、1.7元、2.0元 当前A股价对应PE分别为33倍、27倍、23倍 给予“买进”投资建议 [4]