文章核心观点 - 龙净环保近年来业绩呈波动态势，营收持续下滑，应收账款攀升，公司业绩起伏与行业竞争加剧和市场环境变化密切相关，应收账款增加带来潜在风险需关注 [2][4][6][7] 营收承压 - 公司主营业务涵盖大气污染治理、储能与风电光伏、水污染治理与臭氧发生器业务、碳捕集封存利用、固危废处置和生态修复及保护 [3] - 2023年公司实现营业收入109.73亿元，较上年下降7.64%；归母净利润5.09亿元，同比下降36.74%；扣非归母净利润3.47亿元，降幅46.92%，业绩下滑主因计提3.61亿元商誉减值准备、新能源业务投入约8000万元建设费用及支付约3600万元历史项目赔偿款和对外捐赠款项 [4] - 2024年公司实现营业收入100.19亿元，同比下降8.69%；扣非净利润7.61亿元，同比大增119.25%；净利润8.30亿元，同比增长63.15%；环保设备制造业务收入85.76亿元，同比减少12.75%；项目运营收入6.52亿元，同比减少14.39%；土壤修复业务收入1.04亿元，同比减少41.44%；新能源业务收入4.30亿元，同比大增1072.71% [4] - 2025年第一季度公司实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比下滑6.95%，业绩下滑因传统环保业务EPC项目一季度验收结算量少，EPC项目结算验收有时间不均衡性特点 [2][6] - 行业竞争激烈使公司获取项目订单和维持产品价格受压力，影响营收；新能源业务占比小未弥补传统业务下滑缺口，且拓展新业务投入大，短期内难盈利，拖累整体业绩 [5] - 公司虽在费用方面采取措施，但研发投入适度下降影响产品技术创新和竞争力提升，间接影响市场拓展和营收增长，费用下降幅度未能抵消业务下滑带来的利润减少 [6] 应收账款攀升 - 2022 - 2024年公司应收账款分别为30.02亿元、31.08亿元、34.30亿元，截至2025年一季度末达36.09亿元，较2024年末增长5.22% [2][7] - 公司环保工程设备收入占比高，部分项目收入结算与合同约定收款安排有时间差异，业务规模扩大使结算时间差累积致应收账款规模攀升 [7] - 应收账款增加可能意味着公司销售信用政策放松或收款难度增大，带来潜在坏账风险，影响现金流和资金周转及正常生产经营活动 [7] - 应收账款大幅增长占用公司资金，降低资金使用效率，增加资金成本，不能及时收回可能面临坏账风险影响利润，但2024年公司资产负债率等指标尚处相对可控范围，仍需关注 [8] - 建议公司重新评估客户信用状况，建立科学合理信用评级制度，成立专门催收团队，制定催收计划和考核机制，优化付款条款，降低应收账款回收风险 [8]