文章核心观点 - 4月11日公司发布2024年年度报告，受证券IT行业景气度影响经营业绩短期承压，加大研发投入推动信创与AI融合，A5系统客群突破且性能获验证，2025年证券IT有望回暖，公司有望核心受益，给予“买入”评级 [1] 事件 - 4月11日公司发布2024年年度报告，2024年营收6.64亿元同比降10.78%，归母净利润1.94亿元同比降16.84%，扣非归母净利润1.78亿元同比降17.88%；Q4营收2.43亿元同比降15.21%，归母净利润0.93亿元同比降18.14%，扣非归母净利润0.88亿元同比降19.86% [2] 简评 - 2024年公司经营业绩短期承压，降本增效有进展，研发投入聚焦信创与AI，因上游客户IT投入节奏放缓致业绩下滑，Q4情况好转或在2025年体现，控费成效显著，研发费用率提升，推出相关AI产品 [3] - 2024年公司整合内部资源打造新交易体系、财富管理、新资管体系与大运营体系四大金融科技板块 [3][4] 各业务板块情况 - 新交易体系是核心业务板块，公司是新一代信创技术路线开创者与引领者，A5与HTS系列产品引领行业 [4] - 财富管理是规模最大业务板块，2024年新增20多家客户，客户总数超300家 [4] - 新资管体系是战略重点投入业务板块，研发全实时资产登记系统IBLive并进入多家机构 [4] - 大运营体系是内外赋能业务板块，依托LiveBOS流程支撑能力提供运营服务，中标某头部券商建设并上线财富子账户业务中台 [4] A5系统情况 - A5系统是证券行业唯一全面实现国产化替代的新一代核心交易系统，报告期内客户达10家，多家券商项目推进，已上线系统运行稳定，验证其高可靠、高可用特性，2025年4月成为光大证券新一代核心交易系统第一中标候选人，有望受益市场竞争格局重塑机遇 [5] AI升级情况 - 公司长期布局AI领域，2025年把握DeepSeek机遇全面接入大模型，加速技术与产品AI换新升级，如顶点LiveData融合AI能力，推出LiveBOS AI增强版 [6][7] 展望2025年 - 2025年信创与AI机遇叠加，全球贸易战下科技自立自强、国产化刻不容缓，金融信创需求加速释放，公司聚焦自主创新实现领先替代，推进AI融合提升竞争力，力争在市场竞争格局重塑中赢得先机 [7] 投资建议 - 2024年公司营收与利润短期承压，A5等核心信创产品有进展，2025年证券IT行业有望回暖，预计2025 - 2027年营收分别为7.69/9.06/10.85亿元，同比分别增长15.82%/17.81%/19.80%，归母净利润为2.32/2.75/3.22亿元，同比分别增长19.54%/18.71%/16.81%，对应PE 34.83/29.73/25.11倍，给予“买入”评级 [8]