文章核心观点 - 艾比森2024年和2025年一季度业绩下滑，未达阶段性战略目标，面临国内业务下降、产品量价齐降、产能利用率降低等问题，海外业务受关税政策影响，储能业务进展缓慢，机构下调业绩预期，公司需培育新增长点穿越行业寒冬 [1][3][6] 业绩表现 - 2025年一季度营收8.26亿元，同比降4.47%，归母净利润3641万元，同比降48.69% [2] - 2024年营收36.63亿元，同比降8.58%，归母净利润1.17亿元，同比降62.98%，实际签单约42.56亿元，未达80亿元目标 [3] 国内业务情况 - 国内市场拖累业绩，2024年海外营收占比升至80%，国内降至约20%，国内受政务采购缩减和行业竞争加剧影响 [11] - 2024年下半年营收下滑明显，第三、四季度同比增长-2.73%和-35.69%，归母净利润下行贯穿全年，四季度亏损81万元 [10] 产品量价情况 - 价格上，LED显示屏单价阶梯式下降，2024年跌破万元至9920元，2024年毛利率27.48%，同比降约2个百分点 [13] - 销售量上，2024年销售量35.58万平方米，较2023年降近5% [14] - 产能利用率上，2024年降至68%，2022年和2023年分别为90%和89% [16] 同行对比情况 - 艾比森仍是同行业中业绩较优者，多家LED显示公司陷入亏损，如利亚德预亏8.5 - 11亿元等 [18] - 2024年前三季度净营业周期44天，相对管理费用率更低，但较2023年的28天有提升空间 [19][20] 海外业务情况 - 海外营收连续三年两位数增长，三年复合年均增长率43%，但美国关税政策或影响北美业务，2024年北美营收7.55亿元，同比增40% [23][24] - 公司认为长期影响有限，可通过商品涨价等方式降低影响，全球LED显示屏市场规模仍在增长，预计未来几年保持约8%增长 [26][27] 新业务情况 - 2023年布局储能业务，涵盖家庭和工商业储能领域，2024年营收从379.47万元增至939.15万元，占比不足0.3% [29] 市场预期情况 - 华西证券下调2025年、2026年归母净利润预期至1.55亿元和2.04亿元 [31] - 北向资金连续两季度减持，二级市场股价低迷，4月18日收于9.66元/股，市值36亿元 [31]