文章核心观点 公司是国内全极化有源相控阵雷达龙头企业，多领域布局产品 下游行业高景气及空管装备国产化带来高需求 在手订单饱满支持业绩高增 预计2025 - 2027年营收和归母净利润可观 [6] 业绩情况 - 2024年公司实现营收3.45亿元（+62.49%） 归母净利润0.77亿元（+21.03%） 2024Q4营收2.09亿元（+111.21%） 归母净利润0.51亿元（+68.32%） [1] - 2025年第一季度公司实现营收0.58亿元（+84.8%） 归母净利润0.22亿元（+412.07%） [1] - 2024年新增项目签署合同金额约8亿元 营收仅为当年订单量的43% 大多未确认订单有望在2025年交付确认 [1] - 截至2025年3月31日 2025年新签合同金额约1.12亿元 同比增长249.63% [1] 研发投入 - 2024年/2025年一季度公司研发费用为0.78亿元（+37.24%）/0.24亿元（+26.32%） 费用率为22.61%/41.38% [2] - 公司开展多个雷达研制项目 产品波段覆盖S、C、X、Ku、Ka等波段 下游应用领域广泛 [2] 下游行业情况 水利 - 国家水网建设持续进行 目标2035年完成水网主骨架和大动脉建设 期间对测雨雷达需求高 [3] 气象 - 双极化相控阵天气雷达是下一代天气雷达技术体制重要发展方向 我国将部署更多相控阵天气雷达 [3] 低空 - 2025年有望成为低空经济产业落地元年 低空基础设施建设将规模化启动 订单将批量下达 [3] - 公司推出Ku波段双极化有源相控阵雷达 参与深圳首个低空管理系统建设 [3] 空管 - 2025年将新增布局机场136个 全国民用运输机场规划布局370个 [4] - 民航空管雷达领域依赖进口 2030年空管中小型装备国产化率要达80%以上 大型装备国产化率达50%以上 [4] - 公司与国内多个空管局签订观测试验合作协议 [4] 收购情况 - 公司拟收购希格玛微电子 其致力于多种芯片研发、设计和销售 产品技术适用于相控阵雷达芯片 [5] - 收购有助于公司获取关键芯片技术等 降低成本 提升产品性能 加速下一代芯片化雷达研发 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收为9.47/12.26/14.23亿元 归母净利润为4.71/6.01/7.15亿元 PE为31/24/20 [6]