文章核心观点 - 天融信2024年年报显示净利润增122.35%但营业总收入降9.73%，数据低于多数分析师预期，且公司存在商誉占比较高、资本回报率不强等情况 [1][4] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入28.2亿元，同比下降9.73%；归母净利润8301.32万元，同比上升122.35% [1][3] - 扣非净利润5394.52万元，同比上升112.94% [3] 单季度业绩 - 第四季度营业总收入12.38亿元，同比下降16.15%；第四季度归母净利润2.52亿元，同比上升304.97% [1] 其他指标 - 毛利率61.04%，同比增1.41%；净利率2.95%，同比增124.85% [2][3] - 销售、管理、财务费用总计10.56亿元，三费占营收比37.43%，同比增2.76% [2] - 每股净资产7.96元，同比减0.12%；每股经营性现金流0.22元，同比减49.73%；每股收益0.07元，同比增122.45% [2][3] - 货币资金6.66亿元，同比下降30.45%；应收账款25.89亿元，同比上升6.10%；有息负债4146.3万元，同比上升16.55% [3] 财务项目变动原因 - 管理费用变动幅度为 -40.95%，因加强和提升管理效率及股份支付费用减少 [3] - 财务费用变动幅度为 -224.09%，因报告期租赁负债融资费用摊销同比减少及未发生借款业务借款利息同比减少 [3] - 研发费用变动幅度为 -16.42%，因研发投入布局基本完成，研发费用支出减少 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为 -49.95%，因市场活力未完全恢复、公司加强采购管控和推进人员优化策略 [3] 机构预测 分析师预测 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.2亿元左右，证券研究员普遍预期2025年业绩在1.83亿元，每股收益均值在0.15元 [1][4] 各机构预测 |报告日期|机构简称|2024预测净利润(元)|2025预测净利润(元)|2026预测净利润(元)|目标价(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 03 - 20|中泰证券|8600.00万|1.95亿|2.53亿|--| |2025 - 03 - 14|华创证券|8300.00万|1.76亿|2.75亿|11.80| |2025 - 03 - 13|国泰君安|8200.00万|2.96亿|3.83亿|11.66| |2025 - 03 - 11|东北证券|7200.00万|1.87亿|2.43亿|--| |2025 - 03 - 11|信达证券|7600.00万|1.78亿|2.92亿|--| |2025 - 01 - 24|国盛证券|8500.00万|2.17亿|3.58亿|--| |2025 - 01 - 23|国投证券|8890.00万|1.76亿|2.28亿|7.46| |2025 - 01 - 17|国元证券|7650.00万|1.71亿|2.76亿|--| |2024 - 10 - 31|东方财富证券|2.79亿|3.58亿|4.23亿|--| |2024 - 10 - 31|光大证券|2.63亿|3.58亿|4.10亿|--| |2024 - 10 - 29|山西证券|2.22亿|3.06亿|4.00亿|--| |2024 - 10 - 29|国海证券|2.51亿|3.19亿|4.09亿|--| |2024 - 10 - 29|中信证券|2.32亿|2.90亿|3.94亿|8.60| |2024 - 10 - 28|开源证券|2.71亿|3.51亿|4.62亿|--| |2024 - 10 - 28|民生证券|2.18亿|3.18亿|3.88亿|--| |2024 - 09 - 14|兴业委|2.08亿|2.46亿|2.6667亿|--| |2024 - 08 - 25|中泰证券|2.67亿|3.53亿|4.66亿|--| |2024 - 05 - 12|东方证券|2.35亿|3.36亿|4.45亿|8.80| |2024 - 05 - 10|长城证券|2.60亿|3.46亿|4.16亿|--| |2024 - 04 - 25|方正证券|2.56亿|3.54亿|4.54亿|--| [2] 业务分析 - 公司去年ROIC为0.84%，近年资本回报率不强，业绩具有周期性，产品或服务附加值不高 [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [4] 融资分红 - 公司上市17年以来，累计融资总额67.33亿元，累计分红总额4.35亿元，分红融资比为0.06 [4] 财报体检建议 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为98.35% [4] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达3118.44% [4] 基金持仓 持仓变动 |基金简称|基金代码|持有股数|持仓变动|数据来源| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中信建投中证1000指数增强A|015784|37.64万股|新进十大|2024基金年报| |景顺长城量化小盘股票|005457|16.54万股|新进十大|2024基金年报| |景顺长城中证1000指数增强A|015495|9.36万股|新进十大|2024基金年报| |东方量化多策略混合A|006785|1.44万股|减仓|2024基金年报| [5] 持有最多基金情况 - 持有天融信最多的基金为中信建投中证1000指数增强A，规模2.48亿元，最新净值1.044（4月18日），较上一交易日上涨0.2%，近一年上涨19.04%，现任基金经理为王鹏 [6]