文章核心观点 天风证券对金晶科技进行研究并发布报告，给予买入评级；虽2024年业绩下滑，但回购与高分红彰显长期价值，看好公司中长期成长性，不过下调25 - 26年归母净利润预测并新增27年预测 [1][2][5] 公司业绩情况 - 2024年全年收入64.52亿元、归母净利润0.60亿元，同比分别降19.04%、86.91%，扣非归母净利润0.35亿元，同比降92.94%；Q4单季收入13.90亿元，同比降35.78%，归母净利润和扣非归母净利润分别为 - 2.36亿元、 - 2.49亿元，同比转亏 [2] - 2024年整体毛利率13.74%，同比降4.45pct，Q4单季整体毛利率 - 1.28%，同环比转负；期间费用率9.14%，同比升0.27pct，净利率0.76%，同比降5.12pct [4] - 2024年资产负债率43.53%，同比降4.72pct；经营性现金流净额6.25亿元，同比降0.80亿元，收现比同比升17.46pct达59.28%，付现比同比升15.59pct达37.31% [4] 公司业务情况 玻璃业务 - 2024年玻璃业务收入45.4亿元，同比降15.7%；技术玻璃、建筑玻璃、镀膜类及深加工节能玻璃、光伏玻璃收入分别为14.4亿、15.2亿、6.3亿、9.5亿元，同比分别降23.8%、10.6%、12.1%、11.8%，销量同比分别降17%、0.7%、23%、1%，毛利率同比分别升6.4、降3.2、降1.6、降2.0pct，达10%、 - 6%、16%、20% [3] - 滕州二线TCO产品成功试产并首批量产，马来金晶发挥区域优势拓展合作，深加工成品率全年累计96.6%，2024年净利润3883万 [3] 化工业务 - 2024年化工产品收入28.08亿元，同比降28%，量价齐跌，销量131.6万吨，同比降4.56%，吨均价2134元，同比降25%，吨成本1791元，同比降15%，吨毛利342.7元/吨，同比降53%，子公司海天公司净利润1.88亿元，同比降67% [3] 公司举措 - 2025年拟回购1 - 2亿元用于员工持股计划或股权激励，回购价不超8.06元/股 [2] - 2024年现金分红总额2126万元，分红比例达70% [2] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026年公司归母净利润分别至3.9亿、4.8亿元（前值5.2亿、6.6亿元），新增2027年归母净利润预测为5.3亿元 [5] 其他盈利预测信息 - 东北证券庄嘉骏团队近三年预测准确度均值48.43%，预测2025年度归属净利润为6.04亿，根据现价换算预测PE为11.5 [5] - 展示了多家机构不同报告日期对金晶科技2025 - 2027年净利润预测及目标价等信息 [7]