文章核心观点 公司2025Q1业绩大增验证精品内容制作能力，剧集开机数提升储备作品待释放，短剧获突破且AI赋能创作，算力业务贡献新增长，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [3][5][6][7] 业绩情况 - 2024年营收19.39亿元（YOY - 14.48%），归母净利润2.43亿元（YOY - 36.41%），扣非归母净利润1.70亿元（YOY - 41.55%），毛利率31.07%（同比 + 2.57pct），净利率14.31%（同比 - 3.19pct），期间费用率15.70%（同比 + 2.52pct） [1][3] - 2025Q1营收5.86亿元（YOY + 231.96%），归母净利润0.92亿元（YOY + 206.90%），净利率16.75%（同比 - 1.04pct），毛利率26.99%（同比 - 11.60pct），期间费用率为11.34%（同比 - 17.46pct） [2][3] 分红情况 - 公司发布2024年年度权益分配预案，拟每10股派发现金红利0.13元，合计派发2437万元，占归母净利润的10.03%，考虑2024年特别分红方案后，合计派发6187万元，占归母净利润25.46% [3] - 预计2025 - 2027年每年至少一次分红，满足条件下每年现金分红不少于当年可分配利润的10%，三年累计不少于年均可分配利润的30% [4] 剧集业务 - 2024年电视剧业务营收11.94亿元（YOY - 24.91%），毛利率25.58%（同比 + 28.59pct），首播7部剧集共249集，开机9部282集，《势在必行》等6部已杀青 [5] - 2025Q1首播1部《国色芳华》大爆出圈，续集《锦绣芳华》已过审，2025年预计开机8部283集，《你是迟来的欢喜》2025Q1已开机 [5] 电影业务 - 2024年电影业务收入1.03亿元（YOY + 28.22%），毛利率25.60%（同比 - 45.20pct），上映3部参投影片、1部主控影片、1部主控主投影片 [5] - 储备有《寻秦记》等4部已杀青影片 [5] 短剧及AI业务 - 短剧持续获突破，成功打造两大厂牌，2024年首播7部短剧262集，开机7部333集，2025Q1播出1部《以爱之名》登上抖音短剧榜第一，正片总播放量已破5.1亿 [6] - AI赋能微短剧创作，两款影视行业垂类大模型通过国家“生成式人工智能服务备案”，研发上线多种AI工具并赋能部分微短剧项目 [6] - 2024年开始探索布局算力业务，2025年1月作为独立业务单元长期运营，截至2024年末已有算力2000P，2024年算力业务收入1795万元，毛利率25.93% [6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入31.48/36.80/40.22亿元，归母净利润为4.50/5.24/5.84亿元，对应PE为29/25/22X，维持“买入”评级 [7]