业绩表现 - 2025Q1营收增速为-13 1%，降幅较2024年扩大2 1pct，主要受去年高基数压制及债券投资等其他非息收入同比下降32 7%影响 [1] - 2025Q1归母净利润增速为-5 6%，降幅较2024年扩大1 4pct，但比营收端更具韧性，主要因拨备计提减少（2025Q1计提74 3亿元，同比少计提19 7亿元） [1] 净息差 - 2025Q1单季净息差为1 83%，同比下降18bp，较2024年全年降幅（51bp）明显收窄，主因负债端成本加速改善（计息负债成本率1 84%，同比降46bp） [2] 零售贷款资产质量 - 零售贷款不良率1 32%，较2024年末改善7bp，其中个人住房贷款不良率连续两季下降，信用卡贷款不良率连续四季下降 [3] - 除经营贷外，各项零售产品不良贷款额均下降，反映零售结构优化成效 [3] 对公贷款资产质量 - 对公贷款不良率0 79%，较2024年末抬升9bp，可能受房地产、制造业领域波动影响 [4] - 整体不良率保持稳定，关注率1 78%，较2024年末下降15bp，连续两季改善 [4] 贷款投放 - 2025Q1贷款投放376亿元，同比少投放370亿元，其中对公贷款投放757亿元（同比少984亿元），零售贷款余额下降381亿元 [4] - 对公贷款投放减少主因2024年高基数及市场竞争加剧，零售贷款缩表因高风险产品压降收尾及消费需求疲软 [4] 未来展望 - 预计2025年业绩企稳回升，2025-2027年营收增速预测为-5 5%/3 7%/7 0%，归母净利润增速为2 1%/4 6%/7 8% [6] - 净息差有望逐季改善，零售贷款结构调整完成后将推动贷款回归正常增长轨道 [5][6]