文章核心观点 2025Q1横店影视业绩高增，主要得益于电影大盘增长和公司市占率提升，公司影院持续扩张、市占率稳步提升，影片投资制作发展获突破，预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][4] 分组1：2025Q1业绩情况 - 2025Q1营收11.72亿元（YOY + 39.15%），归母净利润3.43亿元（YOY + 56.77%） [1][2] - 2025Q1毛利率36.12%（同比 + 5.63pct），净利率29.25%（同比 + 3.28pct），期间费用率3.93%（同比 - 1.69pct），销售/管理费用率同比 - 0.20/-0.37pct [2] 分组2：业绩增长原因 - 业绩增长主要系电影大盘恢复以及公司市占率提升带动影投业绩强势增长 [2] - 2025Q1电影大盘票房243.88亿元（YOY + 49.1%），春节档票房95.1亿元（YOY + 18.7%），创历史新纪录 [2] 分组3：影院扩张与市占率情况 - 2025Q1公司直营影投票房8.83亿元（YOY + 55.73%），市占率4.01%（同比 + 0.18pct） [3] - 2025Q1新开直营影院5家，新增银幕32块 [3] - 2024年末已开业直营影院/银幕分别为454家/2895块，同比增加22家/138块（新开29家，关停7家） [3] 分组4：影院多元创收情况 - 2024年统筹娱乐收入同比 + 43.1%，探索音乐剧、电竞比赛等创新类场租业务，加强按摩椅、娃娃机等项目合作 [3] - 2024年广告收入同比提升，区域广告业务加强 [3] - 2024年水吧自制类饮品收入同比 + 28.03%，开设玩具梦工厂店 [3] 分组5：影片投资制作情况 - 2024年影视投资、制作及发行业务营收2.03亿元（YOY + 35.48%），毛利率14.22%（同比 + 4.48%） [4] - 2024年出品影片24部，累计票房超全国电影票房的40% [4] - 2025年春节档参与出品2部影片，合计票房超14亿元 [4] - 2025年储备有参投电影《美人鱼2》等多部影片 [4] 分组6：盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为27.29/30.03/31.73亿元，归母净利润为3.79/4.32/4.76亿元，对应PE为25/22/20X [4]