文章核心观点 瑞安房地产认为未来中国房地产市场将进入新常态，公司聚焦上海和武汉市场，2025年将推出多个项目，同时加快拓展轻资产业务以应对行业形势和降低财务风险 [1][4] 市场与项目布局 - 公司认为准确的市场是上海和武汉，2024年确认的约79亿元物业销售收入中，上海、武汉共超69亿元，占比超87%；全年150亿元合约销售额基本来自这两个城市 [1] - 截至2024年末，公司住宅可售货值超500亿元，主要分布于上海、武汉 [1] - 2025年公司将推出翠湖六期36套低密产品、武汉天地住宅项目等 [1] - 翠湖天地、瑞虹新城、蟠龙天地等住宅项目是公司业绩重要支撑，2024年合约物业销售额150.55亿元，同比增长32%，翠湖天地六期带来119.79亿元合约销售额，销售均价超21万/平方米 [2] - 2025年翠湖天地六期后续36栋独栋和联排别墅将入市，翠湖滨江会按节奏继续推售 [2] - 2025年销售计划包括武汉天地四期住宅，计划四季度开盘，是该项目最后一批次住宅，此前500平方米房源毛坯单价约7万元/平方米销售一空 [2] - 2024年武汉天地与武汉创新天地共计确认销售收入约43亿元，占物业销售收入超5成，创新天地住宅一二三期已售罄交付，武汉长江天地最快2025年四季度提前全面交付首期住宅 [3] - 公司2025年及以后可供销售及预售的住宅物业建筑面积约17.63万平方米，涵盖7个项目，可售货值约512亿元 [3] 轻资产业务拓展 - 公司以物业开发销售为业绩支柱，受住宅交付周期影响，2022 - 2024年年内溢利同比降幅分别为33%、5%、42%，未来要推进开发和运营齐头并进，预期两项业务利润占比各50% [4] - 公司选择在轻资产赛道发力应对行业形势和降低财务风险，轻资产业务已有成熟模式，如股权合作，管理资产管理规模超300亿元，合作方有中国人寿、上海太平洋保险等，持股比例从百分之十几到五十几不等 [4] - 2024年公司拿下两个轻资产项目，与上海永业集团合作的永年里和与上海奉贤区南桥镇合作的“贝港城中村”改造项目，合计含43万平方米住宅 [5] - 未来公司会将轻资产策略拓展到更多城市，对上海、武汉项目发展不设上限，也想在大湾区重点一线城市寻求突破机会 [6]