文章核心观点 公司2025年一季报显示经营能力提升盈利端有望持续兑现 新产品推进将打开成长空间 维持买入评级 [1][3] 公司经营业绩 - 25Q1实现营业收入12.86亿元 同比+21% 环比-23% 归母净利润1.59亿元 同比+105% 环比+22% 扣非归母净利润1.32亿元 同比+82% 环比+52% [1] - 25Q1扣非归母净利率10.3% 同比+3.5pp 环比+5.1pp 创2017年以来新高 [1] - 25Q1（毛利率 - 期间费用率）为11.3% 同比+2.9pp 环比+3.0pp 创17Q3以来新高 毛利率21.6% 同比+0.6pp 环比+6.8pp 期间费用率10.4% 同比-2.3pp 环比+3.8pp [2] 核心产品增长空间 座椅部件 - HDM产品与头部座椅公司深度合作 间接配套多家车企 市占率领先 积极开拓新产品 [1] 轮毂轴承 - 国内取得上汽奥迪配套项目 海外泰国工厂量产 新增国产新能源头部车企泰国工厂配套项目 [1] 新能源电驱 - 扁线电机三合一产品加速上量 新获取电机项目 270平台800V产品预计2026年量产 [1] 产品创新情况 - 2024年实现突破的新产品众多 未来计划将技术和制造能力扩展至多领域 [2] 投资建议 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预期5.4亿、6.6亿、7.8亿元 对应增速+8%、+23%、+19% 对应PE 52、43、36倍 维持“买入”评级 [3]