文章核心观点 - 新网银行投资收益下滑拖累公司利润；直播电商驱动私域流量沉淀，对冲传统渠道压力，AI技术赋能无人零售场景增量布局；公司将在区域加密布局，择机拓展川南城市群 [1] 投资要点 - 维持增持评级，更新盈利预测，预计2025 - 27年归母净利分别为5.09/5.30/5.61亿元，EPS分别为0.37/0.39/0.41元；给予公司2025年4亿元主业利润24倍PE，给予新网银行1.12亿元投资收益5倍PE，综合目标价7.42元 [2] 业绩简述 - 2024年收入101.23亿元，同比-0.09%，归母净利润5.21亿元，同比-7.12%，扣非归母净利润4.77亿元，同比-2.79%；2025年一季度收入24.79亿元，同比-7.17%，归母净利润1.57亿元，同比-4.15%，扣非归母净利润1.53亿元，同比+0.72% [2] - 2024年新网银行和甘肃红旗投资收益约1.2亿元，同比-18%，2025年一季度约0.3亿元，同比-9%，主因银行业利率下行、息差收窄 [2] - 剔除新网银行和甘肃红旗投资收益影响，2024年主业净利4亿元，同比-3.3%，主业净利率4%；2025年一季度主业净利1.2亿元，同比-2.6%，主业净利率4.9% [2] 分红预案 - 拟每10股派1.15元（含税），共计派发1.56亿元（含税），现金分红比例30% [2] 业务发展 线上线下融合与区域拓展 - 公司持续加码与社交电商平台合作，抖音直播常态化、高频次运营，实现超10亿元销售额，通过线下核销引流至线下门店，沉淀私域流量激发复购率 [3] - 公司优化调整尾部门店，组织管理扁平化，提升组织效能和运营效率 [3] - 公司将在大成都范围及周边区县加密门店，择机往川南城市群拓展 [3] 便利消费与AI无人零售 - 公司门店引入咖啡、餐食、生鲜等品类，满足消费者多元化即时需求；开发扩容“红旗优选”系列产品，增强消费者粘性 [3] - 公司探索AI技术在便利店各经营环节的创新应用，提升运营效率；无人售货系统作为传统零售补充，有望增加消费场景，提高营业时间灵活性和资源利用率 [3]