文章核心观点 公司看好酒类流通领域赛道，长期价值聚焦于名酒保真、供应链服务、连锁门店、高性价比产品开发和培育；2024年华致酒行营收保持高位但盈利大幅下滑，主要受白酒价格倒挂、公司主动去库存和计提存货跌价等因素影响；公司通过加强库存管理、拓展产品矩阵、升级门店功能和发展线上渠道等方式强化优势 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年实现收入94.64亿元、归母净利润约4444万元，营收仅次于2023年仍保持在高位，但盈利出现较大幅度下滑，是2019年上市以来年盈利首次不到1亿元 [1] - 2024年资产减值约3930万元，占到利润总额的四成以上；白酒库存量下降了10.9%，全年存货余额稍有下滑 [2] - 2024年投资收益554.098万元，占利润总额6.02%；营业外收入657.355935万元，占利润总额7.15%；营业外支出194.516225万元，占利润总额2.11%；其他收益2018.648836万元，占利润总额21.95%；信用减值损失 -905.447927万元，占利润总额 -9.84% [3] - 2024年白酒营收87.6亿元，同比下滑6.77%；葡萄酒和进口烈酒分别下滑两位数和四成 [4] - 2024年来自电商的收入为20.9亿元，同比大涨近73%，仅次于营收规模最大的华东地区 [6] 业绩影响因素 - 白酒产品价格普遍倒挂，生产企业降速、降低增长目标，渠道商受影响；公司调整策略主动去库存，基于谨慎性原则计提存货跌价 [1][2] - 酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率降低，收入略有下滑 [4] 公司发展策略 - 聚焦于名酒保真、供应链服务以及连锁门店、高性价比产品开发和培育方面 [1] - 加强库存管理，提升存货周转率，目前存货结构已趋于合理 [4] - 持续发力与酒企合作开发产品，2024年与仰韶酒业达成深度战略合作，推出“仰韶彩陶坊·源系列”，自营有荷花、赖高淮两大白酒品牌 [4][5] - 抓住澳大利亚葡萄酒重返中国市场的机会，独家代理奔富多个系列葡萄酒，丰富产品矩阵 [5] - 2024年开出127家华致酒行3.0门店，增加门店功能，满足客户会议、聚会、团建等需求 [6] 公司管理层回应 - 董事长吴向东表示精力上会兼顾流通和生产两大业务发展，并考虑发挥每个不同类型企业的优势和潜力 [6]