核心财务表现 - 2024年营业收入238.62亿元，同比增长122.64% [2] - 2025年第一季度营业收入66.74亿元，同比增长37.82%，环比持平略增 [2] - 2025年第一季度归母净利润15.82亿元，同比增长56.83%，环比增长11.56% [2] - 全年光模块销量1459万只，同比增长95% [2] - 单季度毛利率36.7%，环比提升1.6个百分点 [2] - 经营活动现金流量净额21.64亿元，同比增长232.74%，环比增长17.1% [2] 产品出货动态 - 800G产品出货量同比和环比均明显增长 [1][3] - 400G产品出货增长暂时下降，主要因海外客户转向800G及国内需求增长 [1][3] - 1.6T产品已开始出货但低于预期，预计二季度至三季度逐步起量 [5] - 2026年1.6T订单量预计较2025年有较大提升 [5] 市场需求与订单 - 国内客户招标较往年明显增长，加快800G光模块导入 [1][6] - 当前订单可覆盖二季度及三季度少量订单 [6] - 2025年国内订单和收入预计增长 [6] - 海外云厂商加大算力投资推动光模块需求增长 [3] 股价与市场表现 - 4月21日收盘价81.19元，今年以来累计下跌34.26% [1] - 较历史高点回撤约48%，市盈率TTM为15.6倍 [1][4] - 2023年3月至2024年10月期间股价涨幅超500% [4] - 陆股通一季度减持1832.66万股，公募基金指数产品同步减持 [5] 业务结构与风险 - 境外营业收入207.16亿元，占总营收86.81% [6] - 2024年向海外销售光模块1173万只，主要市场为北美 [6] - 关键原材料大部分源自海外采购，海外多地设有生产研发基地 [6] - 公司表示原产地认证可能趋严，但目前应对良好无重大风险 [6]