公司财务表现 - 2024年营收238.62亿元同比增长122.64% 归母净利润51.71亿元同比增长137.93% 毛利率33.81%同比提升0.82个百分点 净利率22.51%同比提升1.91个百分点 [1] - 2025年第一季度营收66.74亿元同比增长37.82% 归母净利润15.83亿元同比增长56.83% 毛利率36.7%同比提升3.94个百分点 净利率25.33%同比提升4.11个百分点 [1] - 2025年第一季度扣非归母净利润15.68亿元同比增长58.39% 业绩保持高速增长符合市场预期 [1] 行业发展趋势 - AI需求驱动算力基础设施投资 光通信网络作为算力基础底座推动数据中心硬件升级 加速光模块向800G及以上速率迭代 [2] - 全球光模块市场规模2024-2029年预计以22%年复合增长率增长 2029年有望突破370亿美元 [2] - 北美四大云厂商2024年第四季度资本开支合计723.35亿元同比增长68.14% 国内BAT资本开支2024年第三季度合计362.36亿元同比增长132% [2] 公司竞争优势 - 全球光模块龙头技术领先 布局相干光模块与光电共封装CPO技术 预研下一代技术保持竞争力 [3] - 800G/400G高端产品出货比重快速提升 产品结构持续优化 1.6T产品导入顺利即将进入量产 [3] - 推进海外产能布局提升批量供货能力 子公司TeraHop Pte 2024年营收净利润高速增长 2025年第一季度少数股东损益1.08亿元环比增长33% [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为85亿元/112亿元/136亿元 对应2025年市盈率14倍 [3]